10月27日，沪指跌0.51%五连阴，安徽省阜阳市股民在一家证券营业部内关注股票行情。

　　 市场曾普遍预期沪港通于10月27日开通，不过，这一天，沪港通启动的消息却“爽约”了。港交所称，沪港通尚未获得批准启动，暂时没有开通时间表。

　　 A股H股双双跳水

　　 26日晚间，港交所发布公告称，截至本公告日期，尚未取得启动沪港通的相关批准，因此并无实施沪港通的确切日期。当有关沪港通启动的时间表有任何重大进展时，香港交易所将适时刊发进一步的公告。

　　 受此影响，昨日香港恒生指数、A股上证指数大幅跳水，其中券商股领跌。截至昨日收盘，恒生指数下跌158.97点，报收23143.23点，跌0.68%。上证指数失守2300点，微跌0.51%，收于2290.44点，遭遇“五连跌”。

　　 上周六《香港商报》援引不具名消息人士称，受香港局势影响，“沪港通”已被无限期搁置。

　　 昨日，记者就“沪港通是否被无限期搁置”一事向港交所、上交所发采访函请求置评，不过，截至记者发稿，均未获得正式回应。

　　 开通只是时间问题

　　 2014年4月10日，国务院总理李克强在博鳌亚洲论坛上宣布6个月后推出沪港通。同时，香港证监会与中国证监会发布联合公告称，从联合公告日期起至沪港通正式启动，需要约六个月时间准备。因此，市场预期沪港通会于2014年10月正式开始运作。

　　 今年9月，港交所行政总裁李小加曾表示，“沪港通将在10月份的某个周一启动，且会提前两周公布”。不过，27日为10月最后一个周一，依然没有开通。

　　 昨日，李小加称，沪港通不是有与无的问题，而是时间的问题，市场系统及运营准备已经充足，开通对两地有重大战略意义。李小加认为，占中活动越久，代价越大。

　　 东方证券首席经济学家邵宇对新京报记者表示，沪港通显然不会在10月份如期开通，不过也不会“无限期”延期。前期技术和策略准备基本完成，由于香港局势等影响，沪港通被暂时搁置。不过，未来战略上一定会执行的。

　　 ■ 影响

　　 沪港通推迟会短暂冲击市场

　　 新京报讯 （记者金彧）此前，受益于沪港通临近，券商股迎来一波上涨行情。据记者统计，今年7月以来，券商股普遍涨幅约20%。不过，受到沪港通延期开通的打击，昨日，A股券商股集体下挫，无一上涨。

　　 截至收盘，券商股板块平均跌4%。其中，西部证券下跌、东吴证券跌逾7%，长江证券、国金证券、东北证券、兴业证券、太平洋、国元证券等个股均全线收跌。

　　 昨日，长城基金宏观策略研究总监向威达对新京报记者表示，沪港通的推迟，让市场的预期落空，但对市场的冲击是短期的，市场有其内在的规律。对于券商股的打击也是暂时的，由于券商股本身业绩向好，后期仍将看涨。

　　 向威达称，随着近期A股与H股两地市场涨跌行情相反，目前大盘蓝筹股A、H价差较小。因此，沪港通对A股的影响没有想象的那么大。在向威达看来，四季度股价总体上下跌空间不大，仍将处于高位震荡态势。

　　 向威达称，今年以来，科技、医药、军工等板块轮番上涨，很多个股获利回吐压力较大，同时，随着三季报集中披露，部分公司三季报业绩明显低于市场预期引发股价下跌，此外，货币政策仍将保持宽松，货币流通性将进一步加大，因此，四季度A股下跌的空间不大。

　　 ■ 分析

　　 沪港通不会被“无限期搁置”

　　 新京报讯 （记者金彧）据香港媒体报道，原定于26日举行的沪港通开通彩排仪式被取消，沪港通也无法于预期的27日开通。港媒称，受“占领中环”事件影响，有关部门评估目前香港的政治和社会环境后，认为不适宜推动新的经济合作计划，沪港通已被无限期搁置。

　　 昨日，东方证券首席经济学家邵宇对新京报记者表示，不管沪港通出于什么原因被延迟，都不会影响其最终开通。因为沪港通属于国家既定政策，不可能无限期推迟。目前两地交易所已经完成三轮技术测试，不断推出相关的法律法规，应该会在香港局势平稳之后正式开通。

　　 邵宇认为，沪港通不宜“拖得太久”，应尽快开通。无论从短期来看还是从长期来看，沪港通都能为A股市场带来国际资本以及投资理念升级，以及有利于A股蓝筹股得到国际投资者的认可。如果拖得太久，会影响消费者信心，对沪港通的兴趣降低，不利于市场发展。

　　 ■ 操作策略

　　 投资者应“防御为先，兑现收益”

　　 新京报讯 （记者白金坤）“沪港通延期将会对投资者情绪产生负面影响”，中信证券首席策略分析师毛长青表示。对于A股后期的策略，他认为应该“防御为先，兑现收益”。此前，对于此轮A股行情的上涨动因，多家机构认为沪港通是重要推动因素，持续的外资流入港股和内地股市，导致了港股和A股的联动上涨。

　　 不过从上周资本市场的资金流向来看，海外资金在持续地流出，国内融资买入额也出现迅速回落。

　　 毛长青认为这都是投资者情绪转向谨慎的证据，因此市场调整将会延续。后期的投资亮点仍然集中在政策发力和事件驱动等局部领域，比如证监会重组新规带动的并购重组概念股的投资机会。

　　 从周一的盘面来看，尽管大盘指数下跌，A股个股是涨多跌少，上证涨跌比为接近2：1，跌幅大的主要集中在权重蓝筹股，而题材股依然保持强势。一位私募的投资总监告诉记者，前期市场比较抗跌的板块是权重股，而沪港通的延期将导致权重股短期补跌，前期跌幅较大的题材股将有可能引领后期的市场。

　　 沪港通不是有与无的问题，而是时间的问题，市场系统及运营准备已经充足，开通对两地有重大战略意义。

　　 ——港交所行政总裁李小加

　　 ■ 意味着什么

　　 市场决定沪港通必定要启动，市场也决定了沪港通延迟期间市场仍有许多机会。

　　 昨天原本是期待已久的沪港通开通的日子，然而已是板上钉钉的事情被推迟了。周日晚间，港交所发布公告称，截至目前，尚未取得启动沪港通的相关批准，因此并无实施沪港通的确实日期。

　　 受此消息影响，券商、银行、保险金融三驾马车早盘集体大跌，拖累大盘持续下挫，截至收盘，沪指跌11.84点至2290.44点，跌幅0.51%，成交额1134亿元；深成指跌91.80点，报7829.33点，跌幅1.16%，成交额1287亿元。香港恒生指数早盘下跌1.2%，领跌亚洲股市。昨天受到最大影响的是券商股板块，整体跌4.06%。

　　 券商股是“沪港通”的最大受益者。自从要实行沪港通消息传出之后，在香港就引发了一股中资公司对香港券商的收购潮。延迟启动沪港通对沪港的券商来说，那就是推迟了可日进亿金甚至数十亿金的机会，所以延迟启动沪港通对券商来说，损失最大。

　　 如果说券商板块的猛跌只是影响到个股，但沪港通长时间延迟，则可能影响到A股国际化程度，妨碍A股被纳入MSCI、FTSE等全球股指，并妨碍被加大在全球股指中的权重，这就是影响中国资本市场的全局性的大事了。

　　 沪港通启动延迟，主要还是经济方面的原因。

　　 首先，现在沪港通还不算真正成熟，许多重要客户不能在眼下马上开始交易，因为仍存在一些不确定因素，例如资本利得税尚需厘清，以及一些技术问题等。一旦各项细节确定，投行也需要时间来调整交易系统和准备客户文件。而且，许多资产管理公司和券商现在就指出了这个还未启动的系统中的诸多问题，包括监管规则、税制、交易时间的不同，甚至连节假日也不相同。

　　 这些细节问题最好能够在沪港通正式启动之前就能解决。而事实上，上周末中国证监会国际部主任祁斌仍率队在香港就沪港通的技术细节进行沟通。

　　 我以为，沪港通延后更重要的原因可能与美国可能本周结束QE有关。美元结束宽松政策，必定增大新兴市场的溢出风险。虽然对于中国过高的外汇储备额、持续的外贸顺差，和四季度中国货币政策较前略有宽松来说，一定数目的外资溢出不见得是坏事。另一方面，在微刺激政策作用下，四季度至明年恰是中国经济上行期，外资也未必可能有多大规模的溢出。

　　 而重大政策的设计不能仅建立于对这些利好的乐观估计上。一旦美元结束QE引发美元大规模的从中国大陆，尤其是从中国香港回归美国本土，那对刚刚起步的沪港通而言后果可能是灾难性的。我们可以不寄望于沪港通“一炮走红”，但“炸不响”的后果绝对要避免。

　　 长期来，中国的监管层对自己的政策指挥市场十分有信心，股民也一心指望利好政策，而不看市场本身。于是，沪港通延迟启动的消息也让周一的A股猛跌。

　　 其实作为一大重要政策的沪港通，不可能就此不搞了。十八届三中全会提出“推动资本市场双向开放”，沪港通则是实现这一目标的重大创新。这一创新机制将有利于引入国际投资者投资中国内地市场。

　　 在沪港通延迟时间内，市场照样有许多机会，甚至还会有由此衍生出的机会。此前上涨的蓝筹将面临增量资金不足的风险，而成长性低估值个股则有望给投资者带来惊喜。如，新能源汽车、体育、数字营销、教育、智能装备、医疗服务等等。

　　 市场决定沪港通必定要启动，市场也决定了沪港通延迟期间市场仍有许多机会。□郁慕湛（财经评论人）