关联交易成涉房企业IPO硬伤？_财经频道

　　A股多家房地产企业排队IPO

　　关联交易成涉房企业IPO硬伤？

　　一个月前，一家排名靠前的房企富力地产被证监会中止了IPO审查。房企的IPO命运前途未卜。

　　在IPO审核常态化的当下，沪深交易所排队拟上市房企正面临两难的选择。选择奋勇而上还是知难而退，正困扰着这些企业的决策层。

　　现状

　　沪深交易所8家房企排队IPO

　　北京青年报记者梳理证监会近日发布的《发行监管部首次公开发行股票审核工作流程及申请企业情况》，房地产行业正在IPO上市排队名单中，包括上交所主板6家，深交所创业板两家。其中“南都物业服务”显示已通过发审会；另外六家房企IPO审核状态为“已反馈”，这六家包括上交所排队的大连万达商业、金辉集团、同策房产咨询、首创置业以及深交所创业板排队的西藏新城悦物业服务和北京思源兴业房地产服务集团。

　　根据证监会12月8日这次公开情况，拟上交所上市的房企中，南都物业服务排在第10位，大连万达商业排在42位，同策房产咨询排在47位，金辉集团排在49位，首创置业排在69位。创业板中西藏新城悦物业服务排在105位，北京思源兴业房地产服务集团排在110位。拟上市房企本期排名比证监会上一次公布的排名顺序均有所靠前。

　　今年11月21日，证监会发审委否决了另一家涉房企业“中天精装”首发申请。发审委会议比较罕见地针对中天精装就万科是否关联方发问：万科地产为发行人第一大客户，发行人股东之一万丰资产唯一股东为万科企业股资产管理中心，万科地产员工代表大会对该中心的宗旨及理事会人选有最终决定权。根据实质重于形式原则，万科地产是否为关联方，发行人是否构成对关联方存在重大依赖的情形？

　　困惑

　　涉房企业IPO之路并未完全堵死

　　名不见经传的“南都物业”却在IPO道路中迈出最关键的一步。

　　12月5日，南都物业首发获通过。此前南都物业更新后的招股书显示，拟公开发行不超过1984.127万股，计划募集资金4.11亿元，用于物业管理智能化系统、公寓租赁服务等项目。

　　南都物业是浙江省最早成立的物业服务企业之一，控股股东为南都地产服务，持有公司45.82%股权。

　　南都物业离正式上市只有一步之遥，但南都物业首发获通过的同时，南都物业被要求说明物业管理行业趋势和主要竞争对手、竞争优劣势，以及物业管理中的公共收益、商标权、同业竞争问题、收入确认等问题。

　　分析人士指出，南都物业虽然也同样存在关联交易的问题。南都物业招股书（申报稿）显示，公司2015年、2016年和今年上半年向关联方提供劳务收入为672万元、1750万元和1860万元，占同期营业收入比例为3.55%、3.03%、4.96%。

　　分析人士指出，“南都物业”首发获通过表明 A股并没有完全拒绝涉房企业的上市之路，这反而给IPO排队中的房企带来更多困惑，撤出意味着前功尽弃，坚持有可能过会，但会非常艰难，被否的可能非常大。

　　政策

　　楼市调控下房企IPO或被搁置

　　此外，外部环境的变化也是IPO房企面临的最大变数之一。以富力地产为例，今年年初，富力地产对回归A股还信心十足，富力集团董事长李思廉在2017年3月的业绩发布会上曾表示，如果按照当时的时间表，富力地产有信心在今年解决回A。但随着政策调控等外部环境的变化，富力地产对于回归A股逐渐持谨慎态度。在2017年中期业绩发布会上，李思廉明确表示IPO暂时没有明确时间表，因为房地产目前还是限制上市的企业，所以我们的审批暂时就慢了下来。

　　多家投行人士认为，房地产紧缩政策的密集出台以及防范系统性金融风险等多方面原因，富力地产近期在A股上市的可能性不大。易居研究院智库中心研究总监严跃进则表示，政策对于融资方面收紧，尤其对地产行业严格的管控，是房地产企业的A股IPO节奏放缓或者搁置的一个重要原因。

　　另一家备受关注的排队拟IPO房企“万达商业”也面临同样的境遇。虽然“万达商业”的排名比上一期前进了几名，但多名投行人士认为，“万达商业”在近期上市并无可能。当前政策环境下，涉房企业上市难的基本面也不会改变。（记者朱开云）