选择成长股四维度，一看产品市场渗透率，如果在35%以下，多有增长趋势；二看企业不同时期的市值；三看股票连续性，警惕已经爆发过的成长股；四看成长股所在行业的集中度。

　　理财周报记者郭建鹏 李沪生/北京、上海报道

　　被光大证券看空后，伊利股份不仅暴跌，还被机构大举抛售。

　　伊利背后，凸显的是基金经理选择成长股的烦恼，主要布局在创业板、中小板的成长股能够带来较高的收益，一直是基金经理的偏爱。

　　高收益的背后也有尴尬，一位基金人士告诉理财周报（微信公众号money-week）记者，今年来成长股经历了一系列的下跌，部分成长股的跌幅甚至超过30%，而成长股最具代表性的创业板，一度更是跌破1300点，给基金经理选股出了难题。

　　面对尴尬，成长股仍是基金经理的喜好，在谨慎加仓的前提下，无论大小基金公司，对于成长股的态度都是抱团。

　　创业板大跌 上投全军覆没

　　6月19日，创业板收报1320.66点，比上个交易日跌43.33点，跌幅达3.18%，创出近三个月来的最大单日跌幅。

　　这不是创业板二季度来首次大跌，4月21日到28日这六个交易日曾连续下跌，4月28日当天，沪指尾盘触及2000.14点并连跌4日，创业板指数跌幅2.68%，创业板在此期间跌破1300点。

　　去年风生水起的创业板，今年节节败退，而大部分成长股扎堆在创业板，令主要配置成长股的基金业绩难堪。以6月19日为例，创业板当日交易的343只股票，有318只收盘报跌，旋极信息等7只带头的个股均以10%的跌幅跌停。

　　Wind数据显示，主要投资成长股的成长型基金已经超过270只，截至6月19日，二季度以来，已经有100只基金的业绩为负，今年以来，上述基金中已经有200只基金的业绩为负。

　　截至6月19日，二季度以来，成长股基金业绩倒数前五位的有海富通国策导向、汇丰晋信科技先锋、农银汇理低估值高增长、大成新锐产业、交银施罗德成长30，业绩分别为-5.22%、-5.22%、-4.80%、-4.70%、-4.64%，这5只基金的业绩在股票型基金中也是排在了后十位。

　　不过，截至6月19日，今年以来的成长股基金中，上述五只并不是最糟的。业绩不理想者还要算上投摩根成长先锋、金元惠理价值增长、上投摩根内需动力三只产品，今年来的业绩分别为-17.20%、-16.37%、-16.30%，在股票型基金中亦是垫底。

　　理财周报（微信公众号money-week）记者统计发现，上投摩根旗下共32只基金，在Wind分类的成长型基金中，其就有10款产品在内。截至6月19日，这10只基金今年以来的业绩均为负，且有7只基金的业绩下滑超过了10%，上投可谓全军覆没。

　　尽管如此，成长股依然是基金经理的偏好，一位北京中型基金公司的基金经理就表示，成长股的高估值既是风险，又是机遇，成长股今年来出现拐点，成长股基金自然难以幸免。

　　对于成长股基金的颓势，这位基金经理表示，今年来成长股经历了大幅下跌，这是2013年高估值后所呈现出的风险，风险过后虽然会反弹，但还会持续长时间的低迷，恐怕难现去年行情。

　　3天30公募调研海康威视

　　曾经成长股的代表伊利股份，因光大证券一份报告，也给基金经理带来了困扰。

　　消息称，事情发生后，有大量机构抛售伊利股份，对此，上海某大型基金公司投研人士表示，同行虽有抛售，但力度不大，“毕竟光大只是一家券商，大部分券商都不是这么想的。”

　　这位投研人士透露，大部分基金公司不仅没减仓，甚至在低位的时候还加了一些仓。伊利曾有过类似情况，最后股价都涨上去了，基金公司认为这次也一样，虽然伊利从去年四季度开始股价下降，但伊利已经成为标配股，基金公司还是看重长期的价值。

　　另据沪上某中型基金公司副总介绍，抛售伊利的机构多数都是社保和险资，他们不敢承担风险。在他看来，现在成长股很容易面临上述情况，而且基金公司对成长股的态度就是抱团，“大公司这样，小公司也是。”

　　理财周报记者梳理数据发现，东华软件、蓝色光标、三安广电、云南白药、汇川技术、海康威视、易华录等个股，是成长股基金偏爱的股票，大部分成长型基金的重仓股中都会出现上述股票。

　　基金公司也喜欢扎堆赴成长型企业调研，比如海康威视，仅5月19日、20日、21日三天就迎来了近30家公募基金的调研，问题主要集中在智慧城市和互联网业务方面。一季度末，共有84只基金重仓该股，而截至6月19日，该股二季度来已经下跌8.64%。

　　易华录方面，其在4月28日当天迎来了37位投资者调研，其中有6位来自公募基金，问题主要集中在智慧城市和智慧交通两方面。此外，汇川技术、云南白药等成长股，二季度来也经历了公募基金频繁的调研。

　　北京一位成长型基金经理介绍，临近季度末，机构加强了调研的频率，调研对象会在配置中做出重要调整；他还强调，5月份证监会发布了《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》和《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》，创业板再融资正式开闸，会对一些成长股带来利好，这也是驱动机构的一个重要原因。

　　四维度选成长股

　　采访中，上述基金经理透露，虽然近期受到一系列政策的微刺激，但是市场反弹空间有限、基金公司调仓仍很谨慎，基金经理也许会继续增配积极的成长股，但重点会放在“防守”方面，保留一定仓位给予具有防御特征的个股。

　　采访中，一位业内人士也表示，随着成长股风险的释放和政策微刺激，成长股反弹机会值得关注，特别要关注优质成长股，传媒、新能源、TMT会是接下来的热点。

　　事实是，基金经理都能分析对大致的配置方向，但难的是仍要从几百只股票中精准筛选，而如今成长股已经来到拐点，基金经理的选股难度也在加大，这也造成同为成长股基金的两款产品，行业配置极其相似，可个股之间的差异，却让产品业绩有天壤之别。

　　对此，上述业内人士介绍，目前业绩较好的成长型基金，大多从四个维度去分析个股。一是看产品市场渗透率，如果在35%以下，多有增长趋势；二是看企业不同时期的市值；三是看股票连续性，警惕已经爆发过的成长股；四是看成长股所在行业的集中度。