公司是均衡发展的园林业领头企业：公司主要从事园林工程施工、景观规划设计、绿化养护及苗木产销等主营业务。公司在市政园林工程和地产景观工程两大类业务方面实现了均衡发展，是园林行业类同时具备“双甲”资质的十多家企业之一，从经营规模来看12年排上市园林公司第5位。至2013年的近5年营业收入复合增速达20.8%。业务经营区域已从华南、西南地区逐步扩展至华北、华中、西北等地区，实现了全国性布局。

　　园林行业有望持续增长：十八届三中全会后发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，明确深化改革的要点，其中包括加快生态文明制度建设。随着城镇化的持续推进，更多人口转向城镇，绿化政策的扶持和人们对生活水平的追求，也使园林业拥有持续发展的动力。

　　经近20年的发展，目前我国市政园林和地产景观园林各自的市场规模都在1000亿元以上，园林绿化行业的企业数量大约为16,000家。

　　市政园林业务与地产景观业务均衡发展：公司在市政园林业务与地产景观业务实现了并行均衡发展，市政园林项目为公司贡献了较高的业务收入和毛利率，而地产景观园林项目为公司带来了更快的回款速度和更高的品牌知名度。相较目前行业内大多数企业均选择以市政园林或地产景观某一方面为主的倾向性发展的模式，公司的均衡发展的状况使得在面对政府公共投资或房地产市场波动较大时，能够增强抵抗经营风险的能力。

　　完整的一体化产业链，综合竞争力强：公司拥有集“园林研发—苗木种植—景观规划设计—园林工程施工—园林绿化养护”为一体的完整产业链。公司依靠设计、施工一体化的优势，有助于打造精品工程、提升客户满意度，形成差异化服务；并可发挥资源整合能力，提高工程效率，保证项目品质，提升综合利润率，企业综合竞争实力位居同行业前茅。

　　募投项目：公司新股发行募集资金总额2.1亿元，其中1.2亿元拟在四川泸县、湖北监利建设的两个苗木生产基地，以增强公司的跨区域经营能力和大型项目承建能力，其余0.9亿元用于补充园林工程业务的运营资金。

　　申购建议：本次新股发行拟定的发行价格为22.32元/股，对应的2012年摊薄后市盈率为23.34倍，高于土木工程建筑业46家公司最近一个月平均静态市盈率9.20倍，但低于东方园林、棕榈园林等5家行业内可比公司36.54倍的静态市盈率。公司发行价格较为合理，建议申购。

　　风险提示：房地产调控风险、应收账款风险、现金流风险。(赵月亮)