10%黄金生产商开始亏本 若金价未能反弹将停产
据港媒报道，广东话俗语"几座金山未开头"，意指除非拥有数个金矿，否则生活不能挥霍无度。然而国际金价急挫，至目前跌穿每盎司1300美元水平，但过往数年黄金开采行业的现金成本（cash cost）持续急升，去年最贵一成产区的边际成本要逾每盎司1100 美元，估计今年成本将增至逾1300 美元，倘金价再跌， "掘金"恐怕变成一门蚀本生意。
年内掘金成本料达1300 美元
巴克莱分析师库珀（Suki Cooper）早前指出，去年黄金开采行业的现金成本平均为每盎司673 美元，而最贵一成产区的边际成本更要每盎司1104 美元，较2007 年时的522美元增加了超过1 倍。不过，由于金价在过往数年持续急升，由2007 年时每盎司的600美元，至前年升至逾1900 美元的高位（见图二），金价升幅快过开采成本增速，令黄金开采行业继续有利可图。
不过，金价踏入今年后开始陷入颓势，4月更急跌步入熊市，至目前跌至3 年来低位，失守每盎司1300 美元水平。但金价下跌，开采成本却没有跟随回软，库珀估计，若包括了约每盎司200 美元的持续资本开支（CapEx），今年掘金的边际成本为每盎司1300 美元，换言之，目前约一成的黄金开采业（主要集中在南非）开始面临亏本，涉及的开采量为262 吨，若金价未能反弹，这些金矿可能便要停产，理论上少了黄金产量，可望对金价有利好作用。
成本价难言是“铁底”
事实上，除了黄金，其他金属的市价也与成本愈拉愈近，令溢价（premium）持续缩小。例如在2005 至2012 年期间，大部分时间铜价较边际成本高最少1 倍，但去年起铜价开始急挫，令溢价跌至35％，而铝及镍的市价，甚至低于边际成本，但仍未反弹，反映过往的供应仍未消化，所以边际成本并不代表是金属价格的「铁底」，一定不能跌穿，金价能否反弹，仍要视乎投资者对通胀预期会否回升。
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