紧缩恐慌袭击全球市场 这个夏季有点“冷”
从东京到圣保罗的全球各地市场，均受到余震的波及，曾经表现出色的资产纷纷下挫。美国信贷市场受到打击，垃圾债与美国公债的收益率之差触及年内最宽水平，而全球股市几天内就缩水数万亿美元。
这次跌势之猛出乎一些人的意外，因为伯南克5月末的时候曾经警告说可能在今年稍晚的时候放慢购债速度。即便如此，长期利率上周上升0.4个百分点——逾10年来的最大单周升幅，只是令人惊醒的铃声而已。长期利率此前数月一直接近纪录低位。
投资管理公司Loomis Sayles &Co的副董事长Dan Fuss表示，“市场中的杠杆程度正在下降。这些市场动态反映出了这点，但如此剧烈的震荡让许多人感到紧张，可能导致更多的抛售。”该公司管理着1,910亿美元的资金。
根据汤森路透旗下基金分析公司理柏(Lipper)提供的数据，在6月的头三周，投资者从应税债券基金撤出了151亿美元。这是2008年10月金融危机处于顶点以来，最大的三周资金流出规模。
市场将关注美联储能否顶住压力
而从某种意义上来说，全球市场的动荡尤其是美债收益率的大幅波动，将是对美国联邦储备委员会(FED)能否坚定其立场的一次巨大考验。
自金融危机以来，美联储一再被迫对市场做出回应，而不是对市场加以引导。其表现形式通常是市场大幅下挫后美联储不得不出手相救。一段时间以来，美联储一直在讨论如何退出量化宽松政策，而更大难题是如何应对市场心理。
美联储推出的超常规政策措施已使市场习惯性地认为，一旦出现问题，美联储就会出手相救。改变这一思维模式将很困难，并将导致市场动荡。
但美联储不得不接受一定程度的市场波动，这是让市场摆脱对美联储的依赖必须付出的代价。否则，美联储在今后退出刺激政策时将面临更大的困难。鉴于直到最近股市一直处于历史高位，经济也已基本企稳，现在似乎正是开始着手考虑退出政策的好时机。
尽管如此，美联储不会让情况失控。多年来美联储一直试图通过股价上涨促进财富效应。如果任由股市大幅下挫而坐视不管，将打击市场信心，损害经济复苏。
另一个可能出现的更大问题是债券市场，特别是住房融资贷款市场。30年期住房抵押贷款利率重新回升至4%上方。不过，尽管该利率目前较近期低点上涨了0.5个百分点以上，但仍处于历史低点。只要利率没有过快上升，就不会对住房市场复苏构成太大冲击。
对于美联储而言，此前的几次紧缩周期显然令其心有余悸，而美联储此次无疑希望不会让以往的景象重演。当然，另一方面，它也不会因市场不支持其退出量化宽松政策而就此妥协。
未来几周和几个月，美联储必须维持微妙的平衡。它必须提醒投资者，如果有必要，它可以入市维持市场运转。但同时它也必须表明，在经济和就业市场状况允许的情况下，它将准备继续实施其退出策略，减小对市场的支持力度。
对于美元走势，尽管美元近期的上涨一波三折，但是分析师们表示，美国经济复苏情况相对出色，这将在长期内继续支撑美元。Fed是唯一一家正在讨论可能缩减债券购买规模的重要央行，而日本央行(Bank of Japan)等其他主要央行仍在进一步扩大刺激政策规模。
RBS Securities驻康涅狄格州Stamford的外汇策略师Brian Kim表示，美元短期内将大幅波动，不过从几个月的时间段来看，美元的表现将好于其他发达国家货币。
瑞穗银行(Mizuho Bank)驻纽约的外汇销售部主管Fabian Eliasson表示，每日数据对美元走势的影响变得非常明显，因为这些数据将决定Fed的宽松政策力度和时间表。
北京时间8:25，美元指数报82.40/41
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