QE套利窗口关闭 高杠杆对冲基金抛债自救
美债市场钱荒“蝴蝶”
股神巴菲特曾说，当美联储开始收紧QE时，全球金融市场将听到一声“枪响”。
这声“枪响”，的确着实吓坏了张明等玩转高杠杆投资的对冲基金经理们。
他回忆说，6月中下旬，曾经表示“不差钱”的投行与经纪商开始要求提高杠杆借贷利率并压缩融资规模，甚至一些高风险投资组合被他们强制平仓。他们给出的理由，是美联储即将收紧QE，市场资金供需收紧状况不再允许过高的杠杆融资。
“他们没说杠杆融资倍数降至多少，才算合理。”张明说，但在最近两周，他看到一些对冲基金同行拼命抛售黄金与赎回新兴市场投资基金份额，四处筹资归还高杠杆信贷。
数据显示，上周，新兴市场债券投资基金就流出26亿美元。
“现在急于筹资还贷的，主要是杠杆倍数超过8-10倍的对冲基金。”张明回忆说。他曾碰到两家高杠杆融资的对冲基金，愿将一些新兴市场投资组合以9折市价迅速转让，但他没有买单。
他说，现在有经纪商已将杠杆融资利率提高至基准利率+130个基点，较原先提高30%。对基金而言，这将彻底改变基金原先的投资思路与投资组合模型，“借贷利率提高了，很少人再敢做高杠杆的美债投资。”
所幸的是，他认为对冲基金当前闹钱荒，是局部效应，主要是高杠杆的对冲基金面临筹资压力。然而，当他们四处抛售美国国债、黄金、股票并引发金融市场大跌时，钱荒效应将传递至整个金融市场。
上周末，经纪商已要求他开始追加美债资产，充实杠杆融资的抵押物估值。
“大量资金迅速撤离新兴市场，与其说是QE放缓的资金吃紧效应，不如说是投资机构正在去高杠杆化。”他说。美联储已不可能无限期留给投机者美债套利机会，“随着QE资金收紧，杠杆融资越高的对冲基金，越容易闹钱荒。”
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