端午节后首个交易日，大盘多空激战300点，演绎“深V”惊天大反转，振幅高达7%。那么这轮暴跌是否结束转而展开反弹，市场并不乐观——

　　盘面：金融板块强势护盘

　　昨天关键时刻，保险、证券和银行挺身而出，板块分别大涨3%至5%不等，40余只个股全线飘红。“两桶油”、中国中车等龙头股暴涨，横扫市场萎靡之气。两市约130只个股涨停，1300余只个股上涨。创业板和大盘同步涨超2%，近50只个股涨停。

　　大盘在5000点上方发动的首次空袭是否结束，目前未有定论。截至收盘，上证综指报收4576.49点，涨98.13点，涨幅2.19%，成交6936亿元；深成指报收16045.99点，涨320.52点，涨幅2.04%，成交6047亿元。创业板指数报收3395.58点，涨80.60点，涨幅2.43%，成交1361亿元。

　　昨天的红盘来之不易，要归结于市场的共振效应。打新资金解冻回流，成为抄底的主力；沪股通继上周五抄底78亿后，昨天继续抄底70亿，刺激抄底资金的涌入；证监会辟谣机构资金流出，稳定市场；四大证券报齐发社论力挺牛市；官方确认9月3日将在北京天安门广场举行纪念抗日战争胜利70周年阅兵，军工股集体暴涨；港股、欧美股市等周一集体大涨；降准预期重启，分析称今年还将降准200个基点；临近6月底，IPO排队企业财务资料有效期将到期，需补交相关材料，这意味着短期IPO审核节奏有望放缓，股市抽血效应有望减弱；中国中车强势大涨7%，涣散的人气再度得到聚集。

　　后市：中级调整模式开启

　　针对后期走势，东北证券的策略研报有一定代表性，其认为，发电量数据、房地产数据以及前期的PMI数据，显示经济回落、底部徘徊中有微企稳的迹象，但是反弹乏力，经济下行压力仍大。

　　研报认为，市场进入中级调整的模式中；场内外杠杆资金的杀出，则加大并加快了调整的进程。市场已经跌破4500点，但就调整的时间、空间以及量价收缩的程度来看，调整尚未结束；考虑到降准的迟滞、货币政策放松的节奏变化以及新股申购资金的逐步解冻，对暴跌后的市场形成反复与拉锯。中期看，本次调整属于中级调整的模式，周线级别乃至月线级别的调整均是所谓“慢牛”行情的形态；如大盘成交额缩至6000亿以下、指数调整幅度接近20%左右、时间在一个月左右，彼时可相对激进地抄底、回补仓位，反之则以短线高抛低吸为主。

　　护盘：2万多亿融资盘高位站岗

　　沪深A股上周创出了单周暴跌之最，2万多亿的融资盘在高位“站岗”护盘，经历了近7年最大一次股市惊魂。两市融资余额至上周五约为22612亿元，较前周净流入约405亿元。从单日融资盘流入来看，上周一至周四，融资盘平均每日仍是净流入115亿元，上周五才出现融资盘净流出约55亿元，规模不算大，而融资盘周末或节前减仓避险是常见现象。从上周整体数据来看，激进多头对牛市继续保持乐观，虽然市场一片恐慌，但融资盘筹码并未大规模出逃，反而逆市增仓。

　　市场认为，从当前数据来看，券商业的融资盘足够承受短期内指数高位回落20%以内的风险。换算成大盘，在4100点上方出现两融市场踩踏现象、融资盘大规模流出的概率不大。如果牛市转势，指数回落超过30%，两融获利大幅缩水，筹码将出现松动，市场风险将随之大幅增加。

　　接盘：QFII跑步进场

　　市场对这轮牛市的看法趋于一致，即牛市远未结束。被放大的赚钱效应也吸引着海外资金，QFII、RQFII等境外资本持续跑步进场。证监会网站周一公布，中国5月份批准4家QFII机构，分别为文莱投资局、台湾银行股份有限公司、淡水泉(香港)投资管理有限公司、德盛安联证券投资信托股份有限公司。中国证券登记结算有限公司数据显示，QFII已经连续41个月开立A股账户。5月份，QFII新开了12个A股账户，其中沪市4个、深市8个，至此QFII开立的A股账户总数达到了876个。

　　新增的QFII为市场提供了不少资金。国家外汇管理局数据显示，截至5月29日，外汇局累计审批QFII额度为744.74亿美元，较上月增加8.59亿美元，获批机构增至271家。同时累计审批RQFII额度为3827亿元，较上月增加190亿元，RQFII机构总数达到129家，较上月新增8家。

    （刘慎良）