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小摩下调奇虎目标价至67美元:预计页游弱势

2015-03-04 16:23 来源:新浪科技

[摘要] 北京时间3月4日午间消息,摩根大通今天发布研究报告,维持奇虎360(NYSE:QIHU)股票“中性”(Neutral)评级,并将其目标价从78美元下调至67美元。我们预计2014财年第四财季总营收为4.18亿美元(同比增长89%),预计低于预期的网页游戏营收(7500万美元)将被企业安全业务的贡献(2000万美元)所抵消。

小摩下调奇虎目标价至67美元:预计页游弱势

  新浪科技讯 北京时间3月4日午间消息,摩根大通今天发布研究报告,维持奇虎360(NYSE:QIHU)股票“中性”(Neutral)评级,并将其目标价从78美元下调至67美元。

  以下为报告概要:

  奇虎360将于美国东部时间2015年3月9日美国股市收盘后公布2014财年第四财季业绩。我们预计,受到搜索广告和企业安全业务的推动,我们第四财季营收预期的上行风险加大。另一方面,我们预计网页游戏将在未来几个季度维持弱势表现,这可能会导致第一财季营收指导性预测疲软。尽管其估值较低(对应我们2016年每股收益的市盈率为11倍),但我们相信该股不太可能跑赢大盘,除非其移动业务的基本面形成催化作用,但这最早也要等到2015年下半年。我们预计其股价短期内将面临压力。

  关键财务预期。我们预计2014财年第四财季总营收为4.18亿美元(同比增长89%),预计低于预期的网页游戏营收(7500万美元)将被企业安全业务的贡献(2000万美元)所抵消。总体而言,我们预计该公司第四财季non-GAAP(非美国通用会计准则)每股收益为0.74美元,较分析师平均预期高出9%,主要是因为企业安全业务的贡献。

  股价便宜但仍需等待基本面推动股价上涨。我们将奇虎360过去6个月跑输大盘的股价(下跌48%,恒生指数上涨1%),主要是因为长期移动地位的不确定性所致,这导致了股票评级降低。我们认为,奇虎360的股价可能对当前业务(即网页游戏)的负面表现以及新业务(即企业安全,该业务缺乏持续性和可见性)的正面表现作出不成比例的反应。

  什么因素将在何时促进股价?有可能令市场惊喜的基本面变化包括:1)与酷派合作生产的智能手机取得进展;2)与其他拥有可观目标市场的智能设备(例如路由器、智能手环等)取得进展;3)企业安全服务营收实现持续增长。这些发展多数都要等到2015年下半年展现可见进程,而奇虎实现这种可见性的概率较低。

  估值:我们的目标股价对应2016年的市盈率为16倍,PEG(市盈率相对盈利增长比率)为0.9倍。(书聿)

(责任编辑:王慧)

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