在经历了连续7个跌停之后，备受市场关注的昌九生化日前终于以停牌的方式让其股票持有者“喘了一口气”。

　　一段时间以来，“借壳”想象激发了该股的炒作热情。许多股民甚至大量融入资金追涨。当重组梦碎，两融风险放大的助跌力量却让近3亿元融资盘濒临爆仓。专家指出，这给热衷炒作借壳重组的A股市场投资者上了惨痛的一课，有关各方均应反思。

　　昌九生化曾被市场预期是赣州稀土借壳上市的主要对象，而此股股价亦在此传闻下不断被炒高，吸引了不少股民融资买入。该公司股价从每股14元开始上涨，一度被推高至每股40.6元的峰值。然而，当借壳光环褪色之后，该股经历了“过山车”行情，跌至停牌前的13.89元/股。

　　由于赣州稀土最终并未与昌九生化“牵手”，昌九生化自此一蹶不振，11月13日停盘报于13.89元。如果按照11月1日跌停前一天的收盘价29.01元计算，昌九生化迄今股价累计跌幅达52.12%。业内粗略估算，剔除控股股东昌九集团所持有的筹码，短短7个交易日已经蒸发了接近30亿元持股市值，许多股民损失惨重。

　　昌九生化15日在投资者见面会上回应称，该公司“严格履行了信息披露义务”。有投资者质疑，早在今年4月16日，威华股份就发布了重组停牌公告，昌九生化应当有所知晓，但在其后长达近7个月的时间内，没有进行任何澄清，放任市场传言助推股票上涨，有诱导投资者之嫌，更有信息披露违规之实。

　　对此，昌九生化回应，该公司已在1月24日、2月23日、4月10日的《股票交易异常波动公告》中，均披露了没有在未来三个月内重组的计划，并提醒投资者理性投资，注意投资风险。

　　昌九生化重组的遥遥无期让投资者倍感无奈。但令情况更加糟糕的是，两融标的“黑天鹅”助跌力量正在施展，近3亿元的融资盘正濒临爆仓。上交所最新数据显示，截至15日，该股融资余额约为2.87亿元。

　　上海一名券商人士指出，由于融资买入放大了杠杆，因此，风险也成倍增大。昌九生化连续跌停对于大部分融资满仓买入昌九生化的投资者来说，其可能的结果就是“跌停打开，券商第一时间平仓，股票没有了，然后还欠券商的钱”。

　　一位投行人士指出，融资融券业务本意是为投资者提供避险工具和对冲功能，但一旦出现“黑天鹅”事件，其便展现出助跌及风险放大的一面。因此，普通投资者应谨慎使用。

　　（中华工商时报）