行情回顾

　　1月20日焦炭继续下跌，开1372，最高1380，最低1337，收1346，较上一交易日跌29元/吨，持仓下降；焦煤大幅下跌，开962，最高967，最低927，收927，较上一交易日跌36元/吨，持仓大增。动力煤1405午盘下挫，开551.4，最高558.0，最低548.4，收548.8，较上一交易日跌3.0元/吨，持仓下降。

　　现货市场

　　焦炭整体供应宽松，，港口库存为291.3万吨(↑)，环比上升。钢焦企业焦炭库存继续增加，其中东北钢厂增量最多达3天，华东总天数最高，为22天

　　独立焦化厂开工率上周为81%(<100→)，83%(100-200→)，92%(>200↑)，大型焦化厂小幅回升，分地区来看，除东北华北外，其他地区焦化厂开工率回升。开工率在价格下跌的环境下回升，一是由于副产品利润高，焦化厂综合利润率水平并不差，目前焦炭降价幅度也不足以使焦化厂大幅限产。

　　二是下游需求回暖也支撑独立焦企开工率保持稳定，1月上旬全国粗钢日均回升至199.7万吨，高炉开工率回升，行政限产影响逐步消失。

　　总体来看，据统计局公布报告2013年全年钢材产量增7.5%，焦炭增8.1%，焦炭产能过剩情况有所加剧，利空今年焦市。昨日5月焦炭下探至1337，较现货贴水10%，市场预期悲观，短线设好止损，暂勿抄底。

　　焦煤总库存上周环比基本持稳。港口库存下降，焦钢企业库存小幅回升，其中钢企库存分地区涨跌互现，焦企稳中小涨，库存可用天数为19.1(<100↓)，22.7(100-200↑)，18.9(>200↑)，基本持稳。本周山西地区少数焦化厂开工率有所恢复，个别焦企冬储煤动作明显。昨日焦煤收盘927，较现货贴水5%，预计后期跟跌上游品种概率较大。

　　动力煤下游需求明显减弱，截至昨日，秦皇岛刚存煤已达659.2万吨，较月初飙升140余万吨，Q5500大卡动力煤跌至565元/吨附近，较12月最高点下旬下挫近100元/吨。预计后市煤价下行空间有限，一是去年煤价暴跌使煤炭行业大范围整合，集中度提升，8价企业原煤产量上亿，煤企议价能力提高而成本下降；二是山西省今年继续执行20条的政策刺激，加大煤炭就地转化力度，延伸煤电铝，煤焦化，煤建材等循环产业链。操作上，下游企业可把握9月和1月合约的买入机会， tc1405虽然在下方540支撑较强，但是交割月为煤炭需求淡季，不建议做多。

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