神马股份甩卖氯碱资产 最终价格或低于两折

2013-08-05 11:24    来源:每日经济新闻

  为消除同业竞争,神马股份于今年5月曾宣布拟向大股东神马集团出售神马氯碱99.81%股权。这项关联交易的评估结果于近日出炉,转让价格暂定为5526.44万元。

  《每日经济新闻》记者注意到,截至今年3月底,神马氯碱的净资产为1.36亿元,此次交易相当于四折甩卖。未料,大股东仍要求4~6月交易过渡期间的损益由上市公司承担,此举不但可能导致重复计算,还可能会使最终交易价格变得更低。

  评估减值六成

  8月3日,神马股份发布公告称,与大股东神马集团签署了《股权转让补充协议》,公司拟将持有的神马氯碱99.81%的股权出售给神马集团。

  《每日经济新闻》记者注意到,神马氯碱成立于2005年9月30日,注册资本8.06亿元,主要生产PVC树脂、烧碱。据其财务报告显示,该公司去年归属于神马股份的净利润为巨亏2.12亿元,今年1~3月则为亏损4188.28万元。

  对于为何进行这样一项交易,神马股份解释称:一、大股东旗下的开封东大,隶属于氯碱行业,交易完成后将消除同业竞争;二、氯碱业务大幅亏损,通过转让股权,上市公司盈利状况将得到改善。

  经审计,截至2013年3月31日,神马氯碱的总资产为30.05亿元,净资产为1.36亿元。亚太联华评估集团采用市场法,确定神马氯碱99.81%股权的评估值为5526.44万元,评估减值59.19%。

  最终交易价可能更低

  根据补充协议,神马集团要求上市公司承担神马氯碱在过渡期间的损益。即,如果神马氯碱继续亏损,他们将按股权比例相应予以扣除,最终交易价格可能会更低;若单季盈利,神马集团也会按比例予以补偿,最终交易价格则会较5526.44万元为高。

  单从协议内容来看,双方所承担的风险似乎相当。但事实上,在神马氯碱的经营没有明显利好的情况下,其极有可能继续亏损,最终交易价继续下滑的可能性极大。

  据生意社数据,今年一季度,国内32%的烧碱均价从775元/吨下跌至643元/吨,跌幅为17%;二季度末,该产品的价格仅为616元/吨,单季跌幅为4%。

  既然一季度神马氯碱已经亏损4188.28万元;若无“外快”,该公司二季度要想盈利,难于登天。照此测算,若二季度再亏3000万元,最终神马氯碱的转让价将变成2526.44万元,不到两折。

  所幸该项交易为关联交易,届时须经股东大会表决,神马集团还要回避,投资者大可用投票方式表明态度。

  (许金民)

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