企业弃IPO投奔新三板 PE提高投资门槛

2013-11-18 11:04    来源:21世纪经济报道

  一方面是IPO开闸的预期一再落空,另一方面是全国股转系统扩容的利好频频,在这个选择的十字口,券商、企业、PE都纷纷将目光转向了“新三板”。

  据记者了解,一家自2009年开始谋求上市的企业,近日改变策略,决定暂停IPO的进程,争取明年在全国股转系统挂牌。

  “一方面是数年来上市的一直没有结果,另一方面是公司面当前急需资金开展新项目,老板意识到继续花费大量的时间与精力排队上市筹资,显得愈来愈不现实。”一家近期多次接触该企业负责人的券商场外市场部相关人士透露。

  从券商进场改制开始算起,公司股份进入“新三板”挂牌流通一般需要半年左右,而要进入主板或者创业板等一般需要2-3年的时间。

  据介绍,该企业相关人士正在与多家主办券商沟通,希望通过在“新三板”挂牌实现融资。

  企业投奔新三板

  上述转投“新三板”的企业并非个案。据长江证券(000783.SZ)、东莞证券等多家券商场外市场部门相关业务人士表示,随着“新三板”扩容、交易制度的完善渐行渐近,越来越多的企业负责人主动咨询挂牌事宜,而当中不乏一些多年来苦等"IPO"的企业。

  “上市时间太难把握了。”国内一家上市券商资本市场部相关人士表示,目前排队等待首发上市的企业很多,排队企业何时能轮到是一个未知数,“例如沿海地区的一些电子加工企业,今年业绩大不如前,很多都出现了亏损,公司的业绩不能达到上创业板的条件和要求。”

  而新三板的融资功能,开始越来越被一些企业所倚重。

  “如果‘新三板’还是几年前的‘新三板’,无论IPO是否停摆,对企业都有没有吸引力。”一家中型券商保荐代表人指出,过去仅仅在中关村试点“新三板”,在挂牌企业资源少、投资门槛高、交易制度不完善等等因素的影响下,市场交易冷清,对于企业而言几乎可以说没有不具备融资功能。

  “现在根据股转系统的相关规定,企业可以在挂牌的时候同时通过发债、定增等方式融资。这对那些需要发展资金的中小企业而言,有着致命的吸引力。”广东一家区域性券商场外市场部人士指出,今年下半年来,不少广东周边的企业都主动联系他们,普及新三板的最新政策和相关知识。

  “挂牌后,让高新技术企业的融资不再局限于贷款和政府补助。”沪上一家主办券商场外市场相关人士指出,现在“新三板”作为多层次资本市场的重要组成部分,对处于初创期的中小企业而言,是一个与资本市场接轨的不错选择。

  “更重要的是,先申请在‘新三板’挂牌,条件成熟后再考虑到主板、创业板等板块上市也是可以的。挂牌与上市并不冲突。”上述上市券商资本市场部相关人士称。

  业内人士指出,通过“新三板”挂牌,进入资本市场后,通过发行股份进行上下游产业的并购,不但降低了企业的并购成本,而且发行的股份由于可变现性较好,对转让方来说具有一定的吸引力,并购更加容易。

  “处在研发阶段、或者处在亏损状态的企业都可以申请挂牌,这对于那些暂时不够条件登录创业板和中小板,但发展前景好的优质高科技企业尤为有利。”上述相关人士表示。

  PE提高门槛

  11月14日,全国中小企业股份转让系统有限公司组织的新三板“主办券商动员暨技术系统建设培训会”在京召开。

  “全国股转中心今年来一直在全国调研券商、企业,下半年来陆续举办了多次培训。”一家券商场外市场部门项目经理指出,尽管目前“新三板”还没正式宣布扩容,可是在制度上,框架已经越来越清晰。业务上,什么能做什么不能做也有了一定的指引标准。

  随着“新三板”的扩容,相关交易制度也将得到进一步完善。在业务上除了目前的定增、中小企业私募债券等,还可能推出债权融资工具和股票质押贷款产品、资产证券化等创新,为挂牌企业提供多元化的融资服务。

  看好“新三板”发展前景的,还有众多的创投机构。

  据公开信息统计显示,复星创投、联想控股等创投都已经涉足“新三板”挂牌企业。而上海天一、银桦投资等创投已经投资了多个挂牌企业。据了解,一些创投机构也在寻找拟挂牌企业作为投资标的,不过出于风险的考虑,这些创投为拟投资的挂牌企业设下了一道隐形的财务门槛。

  “净利润一千万以上,且每年净利润增长在30%-50%之间。”前文所述广东区域性券商场外市场部人士表示,其所服务的拟挂牌企业继续扩展业务,然而近期接触了几家PE都提高对拟挂牌企业的投资标准。

  “大部分拟在股转系统挂牌的企业,都处于业务初创期,相较而言,PE更倾向于发展期的企业。”上述人士称。

  “以前挂牌企业都集中在中关村,大家自然蜂拥而去。扩容后,企业数量将会大增,选择也多了。自然是精挑细选的了。”深圳一家PE项目经理称。

  值得一提的是,在“新三板”扩容方案众多让人翘首以盼的提议中,关于转板制度目前仍然存在一定的争议。

  部分业内人士认为,在“新三板”交易制度完善后,既能满足企业的融资需求,也能帮助企业成长,转板意义不大。

  “新三板目前交易制度没到位,所以交易不活跃,目前确实只能说是挂牌、非上市,但新三板交易制度正在改革,股东200人限制已取消,其他像个人参与、拆细、竞价、做市商今明两年全部到位,那时,新三板交易活跃,就是已经等同于上市了。”西部证券场外市场业务负责人程晓明称。(伍泽琳)

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责编:刘紫霞
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