债市持续调整 债券价格频现大幅偏离

　　债市持续调整，部分交易所上市的债券成交低迷，收盘价格出现大幅偏离，持有这些债券的债券基金被迫急调估值。昨日，大成基金发布公告，旗下基金持有的“11国星债”交易不活跃，交易所收盘价异常，决定自12月2日起，对旗下基金持有的“11国星债”按照11月29日交易所收盘价格予以估值。

　　债券成交价严重偏离

　　据交易信息，11国星债当日仅成交4手，成交价格分别为101元、98.8元、97.111元、93.440元，收于93.440元，与近2个月的均价100.678元相比，出现大幅偏离。

　　据透露，债券基金的估值调整方法一般有四种：一是按照前一天收盘价估值；二是借用第三方机构估值；三是剔除异常交易后的价格予以估值；四是按银行间市场同类产品收益率曲线确定公允价格。

　　事实上，由于部分债券成交不活跃，已先后有多只债券基金不得不调整估值。

　　银华基金上周六公告，旗下银华永兴纯债分级债券型发起式基金和银华中证中票50指数债券型基金所持有的“10鞍城投”债券11月29日在交易所成交极不活跃，收盘价格严重偏离，自11月29日起对上述2只基金持有的该债券采用中央国债登记结算公司提供的银行间市场债券“10鞍山城投债”的估值价格予以估值，自其交易所收盘价体现公允价值特征后，再按当日交易所收盘价估值。

　　鹏华基金日前也公告，旗下部分基金持有的债券“12北新债”和“12舜天债”11月27日成交价格严重偏离，公司自11月27日起对旗下基金持有的这两只债券按估值模型计算的公允价估值。

　　债市面临低位介入时机

　　10月份以来，债券市场经历了疾风骤雨般的调整，这使得一些投资者对今年的债市收益感觉到悲观。而在一些基金经理看来，目前的债市“寒冬”，也为下一轮债券牛市奠定了基础。

　　“经过债市的这一轮调整，一些3~5年期中长期券种的到期收益率仍然具有较大的吸引力，且价格也比较便宜，目前是低位买入这些券种并持有获取到期收益的良好时机。”富国恒利分级债基拟任基金经理刁羽指出，近期债市调整，直接原因是年底资金面紧张及一些债券和理财产品到期集中赎回形成了叠加效应，并对存量债券价格构成压力；深层原因则是利率市场化过程中基准利率抬升对债券价格产生了压制；此外，非标资产投资对债券投资需求的挤出效应也是导致债市调整的关键因素。

　　“但是这些冲击因素，对中长期券种的影响并不大，3~5年期券种现在仍有8%的收益，3~5年的3A信用债收益率接近7%，2A品种则达到了8%的水平。考虑到债市投资历史上牛熊交替出现的必然规律、年后资金面紧张因素的逐步缓解以及债市规范过程中非标资产的收紧，目前一些中长期券种无论是在收益率水平还是购买价格上，都显现出了较大的投资价值。”刁羽称。（记者吴倩）

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