3·15临近，资本市场随之躁动。

　　“能帮忙打听打听此次3·15晚会都会曝光什么啊？”3月11日，北京某基金公司研究员对记者说。他称，基金公司研究员，尤其是消费类的研究员目前都在打听。

　　“我虽然是做策略研究的，但是近期市场比较弱，某个行业出问题，可能会影响到整个市场。”上述研究员表示基金经理也在关注3·15的事情。

　　“去年开始我们就挺关注3·15了。”广州某基金公司的基金经理说，“2011年，央视3·15晚会对双汇瘦肉精的报道震动了资本市场。”

　　买方有需求，卖方来帮忙。券商研究机构的研究员也在四处打听3·15媒体可能曝光的行业，并提供给基金经理等买方投研人员。

　　事实上，各方的打听已经有了一些结果，并已反应到了市场中。

　　A股忐忑

　　市场虽然健忘，但是两年前央视3·15晚会对双汇瘦肉精的报道，仍然让投资机构记忆犹新——在3·15晚会曝出的双汇瘦肉精事件后，双汇发展股价在2011年3月15日跌停，使得买入双汇发展的56只基金当日浮亏接近20亿元。此后双汇发展停牌，但当4月19日复牌后，双汇发展又有两个跌停。

　　基金的损失不止表现在净值上。在双汇发展(000895.SZ)停牌阶段，重仓该股的基金纷纷被赎回。2011年一季报显示，兴全趋势投资遭遇28.62亿份的净赎回、兴全全球视野则遭遇8.39亿份的净赎回。这两只基金在2011年一季度后持有双汇发展1368.87万股和715.71万股。

　　再此之后，因媒体曝光质量问题引发机构踩地雷的案例越演愈烈。仅2012年，就有白酒塑化剂、药品毒胶囊、药品地沟油等事件发生，让当中的投资机构损失惨重。

　　对于投资机构而言，3·15留下的记忆在强化。于是出现今年3·15晚会前夕，投资机构竞相打听3·15曝光内容的行为。

　　真正的谜底要到3·15晚会当晚才能出炉，但是目前投资界已经流传了诸多版本，并且已经开始对A股市场产生影响。

　　3月13日，微薄一网友爆料：“今年3·15晚会多套方案备选，其中之一为中国油品质量问题，其中曝光了诸多不合格油品硫、锰、苯、铅、烯烃等严重超标。”

　　当日，油品升级概念股被投资者炒作，三聚环保(300072.SZ)逆势收涨1.11%。

　　而基金公司打听的结果也是五花八门。

　　“我们听说是网购安全问题。”前述北京一家基金公司研究员称。

　　表现在A股市场中，高调进入电商的苏宁电器[微博](002024.SZ)连续两天大跌，其中3月12日下跌2.59%、3月13日下跌2.66%。投资者也会寻找反向做多公司，网络安全概念的卫士通(002268.SZ)、启明星辰(002439.SZ)、蓝盾股份(300297.SZ)逆市收涨。

　　上海一家基金公司的基金经理则称：“我听说要曝光白电。”3月13日，格力电器(000651.SZ)、青岛海尔(600690.SH)等白电龙头跌幅均超大盘。

　　广州的一家基金公司的基金经理听到的是另一个版本：“宽带服务质量。”而A股市场上，提供宽带服务的鹏博士(600804.SH)3月11日至3月13日连跌三天，跌幅5.49%；另一宽带服务商天威视讯(002238.SZ)三个交易日下跌6.47%，而同期大盘跌幅是2.19%。

　　而更为简单粗暴的做法是避开消费。

　　“过往多年，3·15晚会曝光的产品质量问题主要集中在消费领域，若不想踩地雷，比较简单的办法就是避开消费股。”前述上海某基金公司基金经理表示。

　　在弱市情况下，消费板块本应该是避险品种，但是3月11日以来，消费50指数跌幅为3.07%，弱于大市。

　　折射研究缺陷

　　对于机构投资者而言，虽然对3·15曝光的问题非常关注，但让他们头疼的是“没有确定的信息。”

　　这让基金经理在操作上并不敢轻举妄动。

　　“如果信了(传言)，抛售这些‘地雷股’最后结果是地雷没有引爆，自己反而损失。但如果传言是真的，那么也会损失。”前述广州某基金公司基金经理表示。

　　“不排除一些投资经理怀着宁可信其有，不可信其无的心态，抛售所谓‘地雷股’。”上海的那位基金经理认为。但是这种投资方法和基金业标榜的投资方法相互违背。

　　“在事情不确定时就做出判断是风险很大的。”他表示。

　　究其实质，是现有的研究方法对产品质量问题的无能为力。

　　假设，当现有的研究方法能够做到对产品质量的把控，那么市场传言中的网购安全、白电质量还是油品质量，通过排除法都能够鉴别真伪。很显然，无论是买方还是卖方的研究机构在此问题上都做不到。

　　但近期，A股市场开始出现另一种研究方法。去年12月，一家咨询公司——中能兴业与《证券市场周刊》联合写作了《康美谎言》一文。该公司通过实地调查、多方取证等方式对康美药业披露的公开信息进行质疑。

　　今年3月8日，中能兴业公开了一封题为《请求证监会确认做空合法性》的信，希望证监会能够确认“投资研究机构通过分析研究与实地调查等手段，对发现的有疑问证券先融券卖出，然后再发布看空的报告以谋求利益”是否符合证券交易相关的法律法规。

　　而中能兴业的这种研究方法，或是可以解决投资机构面对产品质量不确定性的担心。只不过，中能兴业希望做空“地雷股”，基金公司则希望避开“地雷股”。

　　（曹元）