说明书未“明说” 投顾雾里看花

　　巨亏投资者质疑交行“至尊18号”

　　交通银行“得利宝·至尊18号”理财产品净值下跌约20%的风波持续发酵。5月24日，来自上海、南京、无锡、杭州等地的投资者到交通银行总行“现场维权”，要求赔偿损失，交行人士与投资者进行了交涉。

　　“我们已经接受了投资者的信访材料并已转交给交行，交行已经签收，现在双方仍在协调。”上海银监局相关人士告诉中国证券报记者。

　　据好买基金提供的数据，在2011年4月左右发行的其他定向增发类私募基金，虽然收益率均为负数，但近两年收益最差的也是-5.4%。

　　“至尊18号”净值下跌近20% 多款产品巨亏

　　理财资金已经到账的投资者介绍，“得利宝·至尊18-1号理财产品”的结算净值约0.81，净值下跌近20%，加上交行“返还”投资者的管理费等，投资者的实际损失为17%左右。

　　投资者提供的交行江苏省分行个金部2013年4月27日下发的“关于做好至尊18号产品延期客户意见征询工作的通知”显示，截至4月22日，至尊18号的估值为0.8058元。

　　“通知”显示，交行“至尊18号”理财产品分为至尊18-1号和至尊18-2号两个产品发行，为非保本浮动收益型，募集总金额10.8644亿元，风险评级6R，投资期限2年。其中，至尊18-1号成立于2011年5月19日，到期日为2013年5月19日；至尊18-2号成立于2011年6月10日，到期日为2013年6月10日。至尊18-1号、至尊8-2号产品委托人及保管人均为交行，并聘请上海六禾创业投资有限公司担任投资顾问，产品投资方向为上市公司定向增发。江苏省共有209名投资者认购了“至尊18号”，合计1.5亿单位份额。

　　投资者张先生向中国证券报记者介绍，上海有300多名投资者认购了“至尊18号”。如果按照产品募集规模10.9亿元，平均每人认购100万元估算，全国应有上千名投资者认购了交行“至尊18号”产品。

　　投资者王女士说，她购买了交行至尊15号理财产品，结果巨亏近50%。产品到期后，交行建议王女士继续购买该行的“至尊18号”产品，以提高收益，弥补损失。没想到至尊18号又亏损了近20%。至尊18号到期后，交行给投资者的两个选择：按期终止或延期。

　　另一名投资者李女士介绍，“至尊18号到期了，交行又推荐我们买‘得利宝·沃德添利系列’人民币理财产品。这次我看清楚了，产品说明书上写着‘最差情况本理财产品损失全部本金’。这哪里是赔偿嘛，谁还敢买。”

　　据投资者反映，“得利宝至尊系”产品亏损严重。而当初向他们销售至尊18号的客户经理被调离了。

　　中国证券报记者登录交行官网发现，无法查阅得利宝至尊系列产品的净值。点击该网站的“得利宝至尊系列”后显示“得利宝至尊系列是交通银行为高净值客户量身定做的专享理财产品，投资标的范围广，风险收益特征多样。理财非存款、产品有风险、投资须谨慎。”字样，然后客户需凭太平洋卡号和自行设定的登录密码进行登录。

　　记者从私募排排网上能查到10款得利宝至尊系列产品，其中有5款亏损，至尊15号截至今年4月的单位净值为0.52。

　　说明书未“明说” 适合度评估未作答

　　投资者龚先生称，是交行客户经理向他推荐这款产品的，而且是在他已经决定购买其他理财产品后，又电话通知他改投至尊18号的。在投资者的宣讲会上，产品的投资顾问六禾投资更是介绍产品所募集资金用于投资中航系的定向增发，收益率有望达到50%以上。“可在产品即将到期时被电话告知产品巨幅亏损。”他说，而且向他推荐购买该产品的客户经理已经换了，现在根本不知道该找谁。

　　投资者提供的“至尊18号”投资顾问六禾投资路演时所用的宣传材料显示，根据六禾2011年投资策略，未来两年股指每年上涨20%的可能性较大，定向增发年收益率超过市场30%以上的概率非常大。

　　投资者向中国证券报记者反映，在交行“至尊18号”产品销售过程中，投资顾问六禾投资在向高净值客户推销产品时，强调收益性，这种收益来源三个方面：折扣价买入定增股票的收益，股指上涨带来的收益，投资顾问通过精选项目带来的超额收益。

　　但从“交通银行得利宝·至尊18-1号理财产品”说明书看，完全不是这么回事。

　　这套既是理财产品说明书、也是投资者与交行签订的理财合同的文本显示，理财产品所募集资金投向中信信托单一资金信托计划（查询信托产品）。该信托计划主要投资于中国境内的已上市公司非公开发行的股票等；尚未进行投资的资金可优先用于银行存款、新股申购等无风险稳健投资，也可用于债券、货币型基金、央行票据和银行理财产品等低风险高流动性金融产品等低风险稳健型投资品种。

　　从产品说明书中丝毫看不出“得利宝·至尊18-1号理财产品”与中航集团定向增发之间的关系。

　　上海六禾投资2012年5月31日出具的“关于得利宝·至尊18号投资标的未涵盖中航系企业相关说明”中显示，“该款理财产品由六合投资与中航旗下唯一券商平台中航证券共同管理……由于产品募集、资金到位、平台设立进度等因素制约，至2011年(记者注)6月30日方完成投资平台设立，与成飞集成询价时间失之交臂。后因军工企业审批收紧等不可抗因素，导致集团整体资产证券化推进缓慢。中航动控及中航三鑫进度严重低于预期。受限于产品期限及定增一年锁定的限制，2011年底之前必须完成投资。经与中航方面商定，扩大消费及高端装备制造方向投资额度。”

　　对于投资者“当初投顾进行路演宣传时提到产品投资于中航系股票增发，但实际为什么未投资任何一只中航系股票”和“看了投顾路演对定增收益预期很高。且看重交行信誉、实力购买了至尊18号，但结果为何这么差。”这两个问题，交行的回答口径是：未投资中航系的回答转述六合投资“关于得利宝·至尊18号投资标的未涵盖中航系企业相关说明”中的话；对后一个问题的回答是与同期沪深股市相比较。

　　中国证券报记者发现，说明书中没有任何对产品预期收益率的描述，倒是显示至尊18号为最高风险等级“6R”级。“该类产品风险高、本金亏损的概率高、收益波动率大，投资者可能需要非常谨慎的产品选择，十分积极的市场监控关注相关风险，该类产品可适合于愿意接受高水平投资风险的投资者。”

　　记者注意到，产品说明书的最后一项是“产品适合度评估”，共有四个问题，包括投资者是否有股票、基金、期货等的投资经验；本产品为已上市公司非公开发行的股票投资类理财产品，不保障本金及理财收益，这是否符合投资者的投资风险承受能力；产品存续期间投资者无权提前终止，是否符合投资者的流动性要求；理财产品不提供账单是否符合投资者对产品投资信息公告的要求等。“如以上任何问题客户选择‘否’，则确认投资者并不适合投资于本理财产品。”但在记者掌握的这份银行和投资者双方签字的合同上，投资者对上述问题都未作答。

　　“银行的风险偏好一般比较低，发行这样的定增产品确实比较激进。”某信托公司人士称，“所以最应该对投资者说的是，不要因为理财产品是银行发行的就盲目购买，还是要看产品本身。‘至尊18号’本来募集规模上限6亿元，后来募集了近11亿元，说明通过银行产品很好卖。”

　　“通知”显示，“至尊18号”参与定向增发的9家上市公司以中小板和农牧渔业公司为主。市场人士认为，其投资风格比较激进。

　　“投资顾问”雾里看花

　　亏损责任该由谁负是各方争议的焦点。

　　从投资者提供的“得利宝·至尊18-1号理财产品”合同中可以看出，从法律层面看，投资者的处境并不乐观。

　　首先，说明书中已明确该款产品是最高风险等级。

　　其次，说明书中并没有明确该款产品就是投资于中航集团旗下企业的定向增发，更没有说明若没有投资者批准投资顾问无权变更投资方向等。因此，“六禾投资擅自变更投资标的导致投资者损失”的结论能否成立并不好说。

　　而且，投资者在合同上已经抄录了“本人已经阅读上述风险提示，充分了解并清楚知晓本产品的风险，愿意承担相关风险。”

　　但信托界人士认为，合同还是存在瑕疵的。

　　首先，对于投资方向的描述过于概括。投资者并不确切知道所募集资金的真实、具体投向。

　　其次，对于“投资顾问”这一重要角色的职责，说明书没有介绍。对六合投资这家公司更是没有任何介绍，其过往业绩也无从查询。

　　记者在现场询问投资者，是否知道什么是投资顾问、投资顾问是干什么的，没有一个投资者的回答是清楚、准确的。实际上，投资顾问就是最终确定投资方向、投资价格的资金实际操控者。

　　对于如此重要的投资角色，交行是如何选定六禾投资的呢？交行相关人士称“不清楚，要问业务部门。”交行上海分行个金部人士则回答，“这是总行的事情。”

　　中国证券报记者从上海市工商行政管理局网站上查阅后得知，上海六禾创业投资有限公司成立于2008年5月21日，位于上海市崇明县竖新镇仙桥村六队649号106室(上海竖新经济开发区)，注册资金1000万元。法人代表夏晓辉。经营范围为创业投资、创业投资咨询、投资管理(涉及行政许可的，凭许可证经营)。

　　同时，上海市工商行政管理局网站显示，上海六禾投资有限公司成立于2004年8月25日，位于上海市张江高科技园区碧波路912弄12号，注册资金3000万元，法人代表夏晓辉。经营范围为实业投资、资产管理、财务咨询、投资咨询(涉及许可经营的凭许可证经营)。

　　六禾投资官网显示，“上海六禾投资有限公司成立于2004年8月，是一家专业的私募基金管理公司。我们的业务覆盖证券投资(阳光私募基金产品)、私募股权投资(VC和PE)和资本市场投资(定向增发、并购)，目前管理规模超过30亿元人民币。”官网首页所列六禾投资的旗下产品有：六禾财富银盏、六禾光辉岁月、至尊6号、六禾财富竹溪、六禾财富黄浦、六禾财富瓯越、六禾财富东莞、六禾财富越秀等8款。记者查阅后发现，8款产品中有4款的净值目前在1以下。

　　私募排排网上关于六禾投资的信息显示，“上海六禾投资有限公司成立于2004年8月，是一家专业投资公司。公司注册资本3000万元，业务范围包括证券投资、私募股权投资、资产管理、以及基金的基金。目前的管理资产规模逾12亿元人民币。”私募排排网还显示了六禾投资旗下包括“得利宝·至尊18号”在内的11款产品，其中5款的净值在1以下。

　　“作为金融机构，把将近11亿元资金交给这样的投资公司有点轻率。”某信托公司人士说。

　　某基金相关人士告诉中国证券报记者，很难确定类似六合投资这样的公司资质。“上海有成千上万家投资公司。即便是我们比较熟悉的私募基金领域，也是愿意和我们接触的，我们实地调研过的投资公司才能略知一二。”

　　信托公司人士透露，交行总行个金部负责人施某已经因大量设计、发行类似“至尊18号”的产品被停职检查。“据说在内部审查时被发现发行了大量这样的高风险产品，被停职了。”该人士透露。但交行相关人士称，施姓负责人“业务水平很高”，是她主动辞职的。

　　对于其他问题，交行相关人士表示，目前该行正在于投资者协商，事态还未结束，因此没法给出官方回应。