既要实现更好的收益，还要兼顾基本养老保险的监管

　　今年3月，国务院批准了全国社会保障基金理事会委托投资广东省城镇职工基本养老保险结存资金1000亿元，委托投资期限暂定两年。记者从相关部门了解到，继广东率先试点之后，江苏、浙江、山东和四川可能成为2013年养老金入市试点省份。

　　方正证券宏观策略总监王宇琼指出，此次广东养老基金取得入市新进展一方面显示资本对当前市场投资价值的认可，另一方面也会给市场资金面带来支持。

　　不少业内人士也表示，对于刚刚开启反弹的A股来说，养老金入市试点有望扩大的消息无疑是重大利好。对于A股市场而言，QFII、RQFII、养老金等长线资金将为A股提供源源不断的资金来源，有利于市场长期健康发展。

　　证监会主席郭树清和全国社保基金理事会理事长戴相龙大力倡导养老金入市至今已有一年的时间，期间养老金入市的声音不断，尽管争议较大，支持者或看重巨额养老金对资本市场的刺激作用，反对者则多出于资金安全考虑，担心养老钱将会受损。但有学者指出，养老金入市是大势所趋，面对物价与社会平均工资的增长，养老金入市宜早不宜迟。

　　《中国养老金发展报告2012》显示，2011年基本养老保险收不抵支的省份有14个，收支缺口高达767亿元；个人账户空账额继2007年突破万亿元大关后，再次突破2万亿元。在此背景下，在保障基金安全的前提下不断扩大养老金投资渠道，同时扩大基金的筹资来源，成为业界不断呼吁的问题。

　　在投资品种方面，我国养老金对存款和国债的投资比例远大于发达国家在这两项资产上的投资比例，而用于股票和基金的投资比例则远小于发达国家的投资比例，数据显示，我国养老基金的平均收益率为2.24，远低于发达国家投资的整体水平。

　　全国社保基金理事会理事长戴相龙近日表示，当前我国养老金储备规模占GDP总量比例太低，“中国养老金储备占GDP的比例仅为2%。”根据世界银行统计，养老金储备占GDP比例最高的是挪威，为83%左右；在发达国家中，日本占比为25%，美国为15%，而中国约占2%左右。

　　而养老金如何保值增值？投向哪里保值增值？一直是一个社会各界关注的问题。经济学家表示，制约我国养老基金投资的现实因素有很多，包括我国投资工具比较单一，投资机构缺乏大规模、高质量基金运作的丰富经验，容易形成重复投资或相反投资，从而降低基金投资效益；同时，相应制度结构尚未完善，运作行为尚未成熟，基金管理公司的评价体系也有待健全。

　　作为养老金的投资工具，可以列入选择的金融工具包括银行存款、政府债券、企业债券、贷款合同、股票及衍生工具。实业工具包括房地产、基础设施建设等，由于实业投资具有投资期长、流动性差的特点，但在一定程度上防范通货膨胀，因此也可以成为养老金投资的工具。

　　而对于养老金的市场化运作，业界担忧中国资本市场是否能容纳得了数十万亿的养老金资金量。此前，世界银行报告称，短时间内中国资本市场很难容纳几十万亿元人民币巨大规模的积累基金。中国社科院民族学与人类学研究所所长王延中表示，养老金入市如果没有战略性部署的适度推进，中国的资本市场甚至将来养老基金的保值增值将是一个巨大问题。

　　专家表示，中国目前资本市场发达程度相对较低，养老金相关的法律还不够健全，在我国现阶段经济、社会及制度环境下，尤其是基于多层次养老保险的构架，既要实现对于养老金投资更好的收益，又要兼顾基本养老保险的监管。而只要用市场化的方式把资产交给最优秀的专业机构投资者管理，养老金实现保值增值并非难事，未来还将逐步成长为资本市场的重要资金来源。

　　（徐 科）