上证指数

　　去年12月份以来至今，是A股市场历史上个股走势分化最严重的一年。从1949点至2444点，上证指数最高反弹幅度为25.39%；从7660点至10057点，深证成指最高反弹幅度为31.29%；从2102点至2791点，沪深300最高反弹幅度为32.78%；从3557点至5201点，中小板指数最高反弹幅度为46.22%。而从585点至1091点，创业板指数最高反弹幅度为86.49%。在这轮反弹中，创业板、中小板指数是仅有的两个能不断创出反弹新高的主要指数。

　　上述现象启示有两个，第一，经过改革开放30年的高速发展，曾经的小行业、小公司已经发展成大行业、大公司，比如：房地产、机械等。伴随着中国经济转型，推动这些行业高速发展的因素在减弱甚至消失，再加上很多行业的产能过剩，多数行业、公司已经过了“青春期”，进入壮年期、甚至暮年期，公司股价走势变得沉重也是必然；第二，中小板股票被资金追捧，既有炒作因素，也要看到电子消费、医药、节能环保、文化娱乐等代表着中国经济转型的方向，还有一个因素，这些公司市值都比较小有很大的成长空间。

　　虽然中小板股票也存在一些问题。首先，上市时的过度包装、甚至造假；其次，业绩与股价不匹配，个股价值被高估；最后，大小非的减持。去年12月3日至今年5月22日，中小板重要股东减持股票市值208.88亿元，创业板减持121.75亿元，共计减持330.63亿元，是上一轮大涨行情减持量的一倍多。还要看到，前两个问题，从A股市场诞生至今一直存在。

　　不妨把中小板股票看作“儿童”或“少年”，它们也有青春“躁动期”和“反叛期”，会做出一些过分的事情（股价被爆炒，可能很离谱），但成长过程中“摔跟头”（股价大幅下跌）很正常，只有在起起落落中，优秀的孩子（未来优秀公司）才能成长，大浪淘沙也会有很多孩子掉队（股价跌下去，涨不回来了），也会出现早夭（摘牌退市），这些都很正常。1949点反弹至今，中小板股票的上涨就是一次“躁动青春”。但“躁动”过头了，摔跟头甚至摔个大跟头也是很正常的事。

　　如果中小板股票大幅调整，是否意味着热点转向蓝筹股？中小板股票是这轮反弹的主线，金融、房地产股只是扮演补涨角色。如果中小板股票真的进入调整，就给2161点以来的反弹画上句号。虽然中期依然看好品牌消费、医药、节能环保、电子消费、互联网服务、文化娱乐、航天军工等板块，但因中小板股票前期累积涨幅过大，这轮中小板股票行情已经进入尾段，个股行情或更加诱人。（作者系民族证券研发副总）

　　策者，出谋划策也。面对变幻莫测的资本市场，投资者尤其是小投资者非常需要权威专家的资本策。