[摘要] 在去年的利润构成中，无期限贷款的永久性资本工具持有者的利润占到富力地产全年利润的五分之一。
富力地产董事长助理及总裁助理均未对此予以置评。
总部在广东的另一家房地产商恒大地产（03333.HK）也通过永续债券筹集到较多的资金。去年中期发布的报告显示，恒大地产总共发行超过400亿元的永续债券，其融资成本也占到利润的2成左右。
尽管有高达150亿元的永续债券被列入资产而不是负债，但富力地产的净资本借贷比率仍然超过90%。该比值通常用来反映企业的资金杠杆利用率，其计算方法为有息负债（包括银行借款、美元债券、信托贷款等）减去现金结余及银行存款再除以净资产的比值。如果这个比值超过70%，通常被认为资金杠杆过高，风险加剧。但在房地产行业，该比值常常会超过70%。
在房地产行业人士看来，像富力地产和恒大地产这样急于通过加大资金杠杆来推动规模扩张的房地产企业而言，现在的问题是，在保持销售金额持续增长的同时，对股东的利润回报能否持续增长。证券信息服务提供商Wind咨询提供的数据显示，截止3月16日，已发布去年业绩报告的42家沪深两地上市房业中，总计的营业收入同比2013年增长幅度达到18%，但利润总额同比增幅只有5%，其中19家出现利润下滑的情况。
“在此前的房地产高速发展阶段，企业的销售规模通常意味着利润的增加，”房地产行业研究者、上海易居房地产研究院研究员严跃进分析说，“但现在随着增速放缓，这种高利润还能增加吗？很难了。”
河北的一家房地产公司总裁助理表示，从近期陆续发布的房企财报来看，如果剔除了很难变现的物业升值收入，房企的核心净利润在明显下滑，在产品结构上，高毛利的产品比重也在降低。“现在大中型的房企都不好意思过多谈论销售规模了，”这位总裁助理说，“因为很可能你的实际利润并没有跟上。”
富力地产已经调低了它今年的销售目标。在业绩报告中，它表示要将公司今年的增长目标与国家7%的经济增长“新常态”相符合，因此今年的协议销售目标较去年增长10%——也就是600亿元。
“放慢增长速度将令本集团可以优化资源配置，”富力地产在报告中说，“确保我们在目前的市场环境下实现长远增长，亦让我们在价格以外以产品质量竞争。”（卢志坤）
