重组完成后，主营产品光伏切割刃料的市占率将达到40%左右，不仅市占率最高，而且议价能力增强

　　停牌三个多月的新大新材(300080.SZ)终于揭开面纱，两天之内累计暴涨20%。

　　12月9日，新大新材发布重大资产重组公告，拟向易成新材所有股东以6.41元/股发行1.39亿股股份，购买其持有的易成新材100%股权。

　　易成新材控股股东为河南国资委旗下的中国平煤神马集团，重组完成后，平煤神马集团对新大新材的持股比例将达19.42%，河南国资委将成为新大新材实际控制人。

　　这是继赛维LDK、东营光伏后，又一桩国资入主光伏企业的案例。然而，这场国进民退的身后，不仅是行业的典型写照，其牵涉到投行、PE利益，也折射出资本市场的生态。

　　民企种稻，国企收割

　　新大新材上市2年，就遭遇变天。民企种稻，国企收割。

　　时钟拨回到2年前，新大新材风光无限。2010年6月，新大新材身披“创业板光伏概念第一股”的光环登陆深交所，不仅发行价格高达43.4元/股，市盈率也达到68.89倍。

　　“光伏产业刚推出时，民企都冲得比较猛，舍得砸钱扩大规模。”一位能源公司的高层告诉记者。

　　“舍得砸钱扩大规模”，民企这种看似“急功近利”的做法，在光伏行业景气时，公司的利润确实能跨越式增长，不过，一旦市场下行，遭遇的有可能就是毁灭性打击。

　　根据新大新材的公告，其上市时募资15.2亿元，其中超募资金就高达10.1亿元。去年，光伏市场初显晶硅片价格下跌、下游需求萎靡时，新大新材却决定动用超募资金的5.9亿元，追加新建3条生产线，达到扩大产能的目的。

　　“当时的初衷是为了扩大生产，以量补价，但市场越来越差，而光伏这种行业高耗能，成本投入会很大，如果利润跟不上，亏损就不可避免了。”北京一名新能源分析师告诉记者。

　　截至今年三季度，新大新材营业收入和净利润分别为6.72亿元、302万元，同比降幅高达53.88%、97.86%。

　　业绩巨亏，民企随后转手给国企，表面上是国企吃进一个并非优质的资产，但其实国企扮演的角色，与参赛者和影子裁判为一身。

　　“政府以前鼓励民企去发展光伏，还给予他们补贴，结果大家一哄而上，产能严重过剩。现在的情况，是国家鼓励让国企去整合，虽然效益短期内不会有大变化，但长期看，整合后集中度提高，政府又有政策来配套，到头来还是会赚的”，前述分析师向记者表示。

　　事实上，河南国资委要注入的资产易成新材，多年来一直是新大新材的竞争对手。

　　从公告看，易成新材的主营业务为晶硅片切割刃料，与新大新材相同，不仅同是在河南的公司，而且是国内规模最大的两家光伏切割刃料生产公司。多年以来，两家公司为提高市场份额一直采取过降价的策略，直接导致业绩下滑。