皮海洲：降低股票交易成本 关键在于降佣减税
4月30日，沪深证券交易所和中国证券登记结算公司宣布，降低A股交易的相关收费标准，总体降幅为25%。调整后，沪深证券交易所的A股交易经手费将按照成交金额的0.087%。双向收取；结算公司上海分公司的A股交易过户费将按照成交面额的0.375%。双向收取。
降低A股交易经手费与过户费，这是沪深交易所和中登公司响应证监会号召，为降低股票交易成本所采取的实际措施。它体现了监管部门对当前股市的呵护之意，有利于减轻投资者负担，因此是值得称道的。不过，从降低股票交易成本的角度来看，此次降低A股交易经手费与过户费的意义较为有限。根据测算，此次降低A股交易相关收费，预计年度总额约30亿元，这相对于2011年843亿元的券商佣金收入和438亿元的股票交易印花税收入来说实在是微不足道。
其实，从股票交易成本的构成来看，降低成本的关键是要把佣金与印花税降下来。目前A股交易成本主要包括五项：一是券商佣金，最高为成交金额的3%。，最低5元起。二是印花税，按成交金额的1%。向卖方单边征收。三是证券监管费，约为成交金额的0.2%。。四是证券交易经手费，目前沪市A股按成交额双边收取0.11%。；深市A股按成交额双边收取0.1475%。。五是过户费，仅上海股票收取，此费用按成交股票面值的1%。支付，不足1元按1元收。在上述五项交易成本构成中，券商佣金与印花税是两项最主要的交易成本。要把股票交易成本降下来，关键就是要把券商佣金与股票交易印花税这两项税费降下来。如果不能把这两项降下来，只是降低A股交易经手费与过户费，这对于降低股票交易成本的意义是十分有限的。所以，对于这次沪深交易所与中登公司降低A股交易经手费与过户费的措施，投资者在给予充分肯定的同时，更希望管理层能够把券商佣金与股票交易印花税降下来。
就券商佣金来说，目前的最高标准是成交金额的3%。。这个最高标准目前明显偏高，而且在不少地方，在不少券商处也只是徒有虚名。因此，不妨统一将最高征收标准调整为2%。。不过，在券商佣金的调整上，最应该调整的是网上交易与电话委托交易的佣金。随着网络的普及，越来越多的投资者选择了网上交易方式，这为券商节省了大量的资源，也为券商佣金的下调创造了空间。为此，不少券商将网上交易客户的佣金下调到万分之五、之四、之三的较低水平。这本来是一件好事，但一些地方的证券业协会却不高兴了，硬要维持较高佣金水平。如目前北京地区券商佣金标准在万分之五左右，一些券商甚至给“百万级”投资者给出了万分之三的优惠佣金标准，但北京证券业协会于4月10日向各辖区券商营业部下发自律通知，从5月1日起，新开股票账户的最低佣金率不得低于万分之七点五。这种做法明显是在提高股票交易成本，作为监管部门来说，有必要取缔各地证券业协会这种以垄断形式来提高券商佣金的做法，让投资者尽可能得到更多的实惠。
至于印花税的调整，则需要证监会与财政部、税务部门进行协商确定。哪怕只是将税率由1%。降低到0.9%。，其对A股交易成本降低的贡献也大于这次沪深交易所与中登公司对A股交易经手费与过户费的调整。
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