高盛哈继铭:买地产股收益将胜于买房产

2012-07-05 09:28    来源:21世纪经济报道

  高盛(亚洲)有限责任公司投资管理部董事总经理哈继铭发现,高层最近推出的政策带出了放松的信号,包括货币和财政措施,尽管二季度数据会比一季度增长更低,尤其是货币政策数据更低,但GDP在下半年将会有所上升,全年可实现8%左右增长。

  哈继铭预测称,下半年经济将实现软着陆,买房地产股票、债券等投资产品的收益将远远胜于买房地产。

  三季度经济有望回升

  哈继铭的根据是,有些地方的房地产调控政策已经出现微调,房地产交易量明显反弹。在限购令尚未解除的情况下,量价齐升说明消费需求还是很强,“虽然限购令将持续,但地方可能会鼓励首次购房、改善性需求,让刚需需求获得释放。”前不久河南省出台的相关政策虽然亦告流产,但代表了很多地方的一种政策取向。

  5、6月份房地产交易量的回升,将带动上下游相关行业的提振。哈继铭透露,下半年高盛会大范围关注股票、债券、大宗商品等投资产品,“股票市场下半年会有一个上升的机会,虽然二季度的数据将会比较差,但三季度中央或会推出放松的政策,给予市场一定程度的支持。”他进而分析,尽管存在来自外部环境的挑战,出口额将持续下降,但在促进内需的增长方面会有政策反应,与此有关的一些板块,如房地产、消费、金融服务、医疗保险等,就迎来了机会。

  资本市场最敏感的是短暂走势的变化,而不是简单地用长周期的数据做对比。对房地产板块而言,短期刺激因素是利润会有改善,长期刺激因素是城市化建设空间。房企利润比去年下半年的表现要好。哈继铭对房地产板块的投资空间相当乐观。“有些产品过去不敢投,现在随着风险的降低投资者在不断涌入。”哈继铭透露,去年房企在资本市场上融资,利率都比较高,但随着局部市场的回暖,现在这些产品已经具备一定吸引力。

  哈继铭举例,与去年12月份相比,无论A股还是H股的上市房企均实现较大幅度的上涨,有的甚至翻倍,如世茂房地产(0813.HK)2011年11月股价最低时不到6港元,目前已突破12港元。

  推动消费的三大障碍

  哈继铭分析说,未来整体经济增速仍趋于下降,由于资源方面的约束越来越强烈,我国经济增长模式将会出现转变,投资增长速度出现一定程度放缓。

  他认为,消费是比较有前景的增长源泉,现阶段中高档消费需求不断上升,无论是进口化妆品珠宝汽车等,均有结构需求,这些生产商基本上都是境外公司。此外,文化精神层面的需求,例如旅游、文化娱乐,我国还刚刚起步,相关的板块值得关注,而有前瞻性的企业则会先行涉猎,例如大连万达近期收购美国影院公司AMC。

  但哈继铭指出,我国在促进内需增长方面存在三大障碍:收入保障体制不健全,尤其是养老,计划生育政策实行了这么多年,老年人退休之后很难依靠子女养老,必须有一个健全的养老体制,以解后顾之忧,方可促进消费;税收太重,我国消费环节的税收,包括奢侈品的税负太重,将大部分消费额让给了境外市场;还有就是贫富差距。“这三方面的改革就是推动整体消费的杀手锏。”哈继铭说。

  (苏丝三亚报道)

责编:张开放
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