央行释放政策宽松信号 调控工具倚重逆回购
“2900亿元的规模”———周二的公开市场操作量，创了有史以来央行单日逆回购规模最高纪录。
对此，市场解读为央行释放出更为清晰的政策信号，即政策基调谨慎宽松。未来，更多偏向以逆回购操作方式灵活释放流动性，不希望用降低存准率这种信号意义强、回旋余地小的工具来调控。
这一政策态度的明晰化也与欧美日等主要经济体的再一轮宽松息息相关。9月13日，美联储第三轮量化宽松政策出台。在新一轮政策宽松的背景下，政策外溢已经成为新兴市场的一大担忧，无节制的宽松恐加大全球的通胀压力。而且，新一轮宽松恐加大全球套利资本的流动，一些南美国家已经采取政策防范。
“近期欧美新的救助和刺激措施的影响需密切关注。”在最新一期的例会公告中，央行货币政策委员会如此表述。央行25日发布新闻称，央行货币政策委员会召开2012年第三季度例会。
正是基于这种谨慎态度，央行的宽松更加倾向灵活的逆回购工具。在逆回购已常态化的基础上，近期，央行拉长了操作期限，并明显加大了逆回购的力度。分析师表示，这意味央行希望用信号意义较弱的方式宽松，也使得市场的降准预期进一步推后。同时，央行宽松的方向也是结构性的，希望银行间市场的资金相对稳定、宽松，这也有利于鼓励直接融资，而非一次性调低商业银行存准率以鼓励放贷。
央行25日公告，当日进行了两期逆回购操作，分别为1000亿元14天期和1900亿元28天期品种，两期中标利率分别持平于前期的3.45%和3.60%。据WIN D统计，25日有520亿元逆回购到期，与新开展的逆回购对冲之后，当日央行实际净投放资金2380亿元。本周，公开市场分别有20亿元央票和1070亿元逆回购到期，经周二的2900亿元逆回购操作之后，公开市场已经提前锁定1850亿元净投放。
宏源证券债券自营研究主管何一峰表示，本期逆回购放量的原因是机构需求较旺盛，这点从二级市场利率可以看出来，隔夜加权回购利率已到4.8%，中标利率并未随行就市，而是维持之前的水平，表明央行不希望资金利率过高，引导二级市场利率下行的意味更浓。
同日，财政部、央行就400亿元6个月期国库现金定存进行了利率招标，最终中标利率落在4.32%，较上期中标利率大降81B P，创下今年以来同期限品种招标的最低利率水平。
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