国海西部太平洋佣金恐降三成 券商陷佣金大战
日前，中国证监会发布了《证券公司分支机构监管规定(征求意见稿)》(以下简称《 规定》)，欲放开券商设立营业部的限制，也宣告了全国范围内尤其是在中西部地区新一轮的券商佣金大战可能到来。这对于创新业务尚未取得实质性进展，投行和经纪等传统业务收入陷入持续下滑的券商，尤其是一些依赖经纪业务的区域性券商而言，显然不是一个好消息。
证监会放开营业部设立限制
按照《规定》，证监会放开了证券公司分支机构设立的主体资格限制、地域限制、数量限制，鼓励证券公司在竞争中打造核心竞争能力。另外，今后将不对分支机构业务范围作具体限定。在符合集中管理、建立信息隔离墙制度等要求的前提下，分支机构可以经营证券公司授权的各类业务。证监会表示，目前证券公司设立分支机构的刚性成本显著降低，从原来的每家300万元至800万元，可降至最低30万元至200万元。
证监会表示，近年来，我国国民经济一直保持高速增长，城乡居民特别是二、三线城市居民财富快速积累，相应产生了新的金融服务需求。但目前全国2003个县级行政区(不含市辖区)中，有超过60%的区域无证券分支机构，相应的金融服务渠道尚未建立。从设立条件来看，按照《规定》，证券公司设立、收购分支机构，应当具备包括：最近1年各项风险控制指标持续符合规定；最近2年未因重大违法违规行为受到行政或刑事处罚，最近1年未被采取重大监管措施以及信息技术系统安全稳定运行，最近1年未发生重大信息技术事故等条件。
而就在稍早之前，中国证券业协会正式发布修订的《证券公司证券营业部信息技术指引》，为证券公司设立低成本轻型营业部和网上开户等业务提供了制度保证。新《指引》放松了过去对设立营业部的物理和信息系统的硬性要求，将证券营业部信息系统建设模式分为三种类型。
券商经纪业务临变局
来自证监会的最新数据显示，自2008年证券公司分公司、证券营业部设立重新启动后，累计批准设立证券分公司337家，证券营业部1153家，规范1063家证券服务部为证券营业部，清理关闭84家历史遗留违规营业网点。截至2012年10月底，全行业共有证券公司分公司337家，证券营业部5385家。
而从历史的情况来看，券商营业部的数量以及增长速度显然同佣金率具有相关性。国信证券的研究则显示，在上述期间，证券行业佣金 率 由1 .80‰ 降 至0 .77‰ ，累 计 降 幅 高 达57 .41%，年均复合降幅19 .22%。期间降速最快的是网点设立最多的2010年，降幅26 .51%；降速最慢的是网点设立最少的2012年，降幅12.00%。
国信证券认为，决定佣金率下降空间的因素有两个：经营的差异化和佣金率的保本点。目前来看，证券营业部的服务虽然在投资咨询、产品销售上有所创新，但整体来看并未摆脱同质化。网点放开后，佣金价格仍是客户选择营业部的主要依据。据其测算，在2012年日均股票交易额1300亿元的情况下，大券商的保本点佣金率在5%%-6%%，中小券商在6%%-7%%。2013年成交量持续放大，佣金率的保本点进一步下移，为佣金价格战创造了空间，存在个别券商采用低佣金策略抢占市场份额的可能性。此外，非现场开户政策的进一步落实和网络交易商的形成，也将加剧佣金率的下滑。
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