A股行情或延续蛇形盘整 弱预期中仍有强支撑
上周末，市场再度传闻IPO重启将近。不过，对于IPO重启这一事件，市场之前已经有所反应，此次再炒IPO重启影响可能会减弱。然而，这并不意味着市场已经进入到“平安阶段”。据中国证券报记者了解，如今不少投资者开始担心经济的复苏力度，进而担心上市公司的盈利水平，于是不敢重仓参与反弹。可以预计的是，在没有强劲经济数据支撑之前，市场难以再现今年1月份的反弹。当然，还是有不少机构投资者仍看好低估值品种，而这些品种又是市场中的核心资产，对大盘能起到支撑作用。
三种担心在发酵
据中国证券报记者了解，对于目前的A股市场，不少主流的机构投资者开始趋于谨慎，他们最大的担忧来自三个方面：一是经济，二是盈利，三是政策。
从宏观经济数据来看，虽然工业增加值和GDP增速都出现了回暖，但是一些经济的先行指标仍然堪忧。首先，2月份的发电量表现不佳；其次，工程机械和重卡销量增速都低于预期；第三，3月份的信贷增速可能也会要比预期的低。有投资者担心，今年一季度的GDP增速可能会要比去年四季度低。还有一种观点认为，今年3月份的数据可能会很漂亮，因为国五条的出台，令房地产成交量大幅放大。但股市是看预期的，随着房地产调控细则的出台，房地产投资增速可能放缓，未来几个月的经济数据会比较难看。
从企业的盈利情况来看，尽管自去年9月份以来信贷大幅扩张，但盈利复苏的迹象并不明显。来自财政部的数据显示，今年1－2月份，全国工业企业所得税为1558亿元，同比下降6.5％。这表明，很多中小型企业的盈利状况并没有得到明显改善。虽然金融、地产业绩仍然较好，但若没有其它微观实体支撑，金融地产的业绩也是难以持续的。
从宏观政策来看，不少投资者将注意力放在货币政策和房地产政策上。从货币政策来看，今年两会上，相关负责人发出了货币政策收紧的预期，而央行也启动正回购，回收市场过多的资金。投资者担心，货币政策在兼顾经济增长和通胀的过程中，会影响经济复苏进程。而关于地产调控的国五条，也引发了很大争议。投资者认为，若国五条严格执行，房地产投资将大幅降温，而从1－2月份的数据来看，只有房地产投资是超预期的，如果房地产不行了，中国的GDP有可能跌至5%。当然，从目前的情况来看，这是最坏的预期。
弱预期中仍有强支撑
尽管投资者对A股有这样和那样的担心，但不可否认，A股市场上还是有一些估值较低的品种，而且这些品种是市场中的核心资产，能够对大盘起到较强的支撑作用。
从市值占比最大的银行股来看，一些海外的投资者认为，虽然经过了前期的大涨，但银行股2013年的估值并不算太高，而且相对比其它行业的衰退来讲，银行股还处于增长阶段。尽管目前市场上仍有对影子银行和地方融资平台的担忧，但风险仍处于可控阶段。而从地产股来看，更有很多投资者认为，从北京出台的征求意见来看，调控政策似乎要比预期的弱一些，这意味着新国五条可能无法改变市场对房地产价格的预期，甚至还有可能进一步强化房价上涨预期。这对地产股的影响是有限的。
另外，值得注意的是，目前A股市场上一些涨幅较小的大盘蓝筹股已经引起了海外投资者的关注，这些股票主要是电力和石化。分析人士认为，电力股受益于煤炭价格下滑，而石化行业则受益于成品油价改革以及国际原油价格处于较为稳定的走势当中。而综合来看，银行、地产、石化和电力应该可以给市场带来强支撑。在这其中，金融股中弹性更大的证券类个股目前也受益于政策红利，他们往往能够带活整个市场。
不过，综观整个市场的结构，虽然大股票抗跌，但很多中小市值的个股跌幅普遍较大。有的个股甚至已经跌回去年2012年初的低位。这或许是理性投资的回归，也是整个市场资金不足的表现，更是中小市值股票筹码供求关系不平衡的反应。这种结构还会进一步深化，整个大盘可能陷入一种“无雨也无晴”的状态当中。就短线而言，从纯技术角度来看，未来一周，上证指数若无法在周一和周二发动持续较强的攻势，指数又将进入背驰阶段，届时指数迎来调整的概率将会增大。（贺辉红）
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