平安证券：A股自我救赎难以避免
回顾美国和日本股票市场演变史，以“时间换空间”式的弱势调整实则是经济转型期的国际惯例。日本上世纪70年代重工业化结束后曾花费相当长时间来适应实际增长下降与习惯性高增长预期之间的矛盾。美国自1981年开始实施“401K”计划以后，股票市场也并未同步展开趋势反转。从SPX指数的市盈率变化看，股市估值甚至还经历了2年左右的弱势调整，到1983年才真正进入趋势性上升通道。
对比A股市场，在周期形态变化和金融结构重组的约束下，市场也同样需要通过时间来提升中长期资金比例，优化资金来源结构，解决微观财务和投融资制度方面的痼疾，“时间换空间”式的自我救赎不可避免。（平安证券)
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