随着上周IPO重启开闸，市场资金对参与新股申购显示出了极大的热情。据不完全统计，虽然上周只有6只新股发行，但市场约有3000亿资金参与新股申购。而资金对于新股的踊跃申购造成的抽血作用表现在市场上，则为股指连跌3个交易日，上证综指再次跌回2000点。

　　按照今年3月份修改后的《证券发行与承销管理办法》规定：“公开发行股票数量在4亿股(含)以下的，有效报价投资者的数量不少于10家；公开发行股票数量在4亿股以上的，有效报价投资者的数量不少于20家”，此前的上限规定被取消。从新近公布的新股公告来看，此轮入围有效申购的机构数量也较此前有大幅上升。同时在新股发行政策调整之后，发行价基本确定，而决定询价机构是否入围的关键为申购数量。在此背景下，机构纷纷采取超额申购的策略。新股入围率的提高也间接提高了冻结资金的额度。发行公告规定，入围机构必须按确定的发行价格与申购数量的乘积全额缴纳申购款，缺乏现金头寸的机构只好卖股筹资。

　　巨大挤出效应对“微刺激”不断累积形成的市场利好构成了压制，但随着新股中签率的再创新低，机构后市参与打新的热情将有所收敛，并将审慎安排资金打新，卖股筹钱的行为也会相应减少。因而后市面临的震荡也会相对收窄，2000点作为底部区域仍将会对市场构成强大的心理支撑。

　　同时，“微刺激”政策还会不断加强，并将加深投资者对国内经济复苏的预期。此外，当前流动性环境整体宽松，国内货币政策持续放松、海外流动性异常宽松；A股的整体估值横向纵向来看，都处于历史低位；在经济基本面改善的预期下，资金有望流向股票等风险资产。

　　对于后市，由于场外资金还未大量涌入，市场资金短期仍会处于新股申购和股票投资的博弈之中，指数走势仍以反复波动为主。目前没有特别多的利空，实体经济也有走好迹象，政策正在逐步落实，因此市场的短期调整仍应以洗盘看待，2000点依然是政策的底部。在此预期下，投资者可考虑在指数低位区域，选择基本面佳、股价下跌幅度较大的个股逐步增加仓位，在一定反弹高度下即可获利了结。