兴森科技：公司是PCB样板企业中的龙头企业 资质佳
公司主营业务是PCB样板，样板与批量板相比定制化程度高、交货周期短、订单品种多，同时受行业景气波动性的影响要小于批量板，因此可以说PCB样板是PCB大行业里面的较为优质的行业。样板行业不单单是单纯的制造业，设计的比重也较大，中国已经成为全球电子生产基地，与国外企业相比，公司更靠近市场。
公司是PCB样板企业中的龙头企业，客户包括多个下游行业中的龙头企业，整体毛利率显著高于一般PCB企业。随着2010年上市募投项目逐步发挥产能，公司有望在未来两年迎来收获期。
我们预计公司2012年和2013年EPS分别为0.73元和0.89元，PE分别为21倍和17倍。给予增持评级，设定目标价为17.80元，对应2013年20倍PE.
风险提示：行业整体需求低迷，对公司增速造成影响；公司投产进度低于预期。
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