前三季度上市券商净利下滑7% 中金再传裁员

　　经纪投行举步维艰 券商发力创新以度严冬

　　裁员、降薪……伴随着A股持续低迷，IPO进程明显放缓，在一系列传闻的缠绕之中，券商投行业正在行业刺骨的寒风中瑟瑟发抖，而这也仅仅是整个券商业处境艰难的一个缩影。

　　不过，在各项新政的逐步推进之下，券商行业正在散发出底部气息。

　　传中金年内二度裁员投行寒冬来临

　　投行的冬天已经来临了。

　　24日有市场传闻称，中金公司针对投行部门开始裁员，裁员人数为30-40人。《经济参考报》随后向中金公司求证此事，中金公司则表示对该传闻不予回应。在今年年初，由于净利润和市场份额的急剧下滑，市场就曾传出中金公司裁去投行部门30多个职位，其中北京团队影响最大，香港一些初级员工也被裁。对于该次较大规模的人员变动，中金公司采取了淡化处理的方式，并将裁员解释为“末位淘汰制”，即根据每年业绩表现评估结果，裁掉综合评估较差的员工。

　　Wind统计数据显示，2012年以来，中金公司首发主承销收入为1.3亿元，市场份额为2.43%，位列第8位。今年以来，在IPO项目上，中金公司仅有3单，分别为吉艾科技、广汽集团和隆鑫通用，其中，广汽集团为整体上市，吉艾科技和隆鑫通用则分别募集了8.68亿元和5.26亿元。在上述三个项目中，中金公司分别收获了7793万元、2800万元和2570万元的承销及保荐费用收入。

　　实际上，中金的传闻并非个例。稍早之前，中信证券已经明确发文取消了保代津贴，至于取消保代津贴的原因，则是“要共克时艰”。对于券商的投行部门来说，今年以来，由于市场的持续低迷和IPO项目及融资金额的剧烈下滑，IPO重启以来蓬勃的市场似乎一夜之间进入了冰冷刺骨的寒冬。

　　Wind统计数据显示，按照网上发行日期计算，截至10月25日，A股今年以来共计进行了149宗IPO，预计募集资金681.80亿元，实际募集资金则为994.66亿元，超募比例为45.9%。相比2011年同期，A股共计进行了231宗IPO，预计募集资金1187.35亿元，实际募集资金则为2312.46亿元，超募比例为94.8%。也就是说，2012年以来，A股IPO的宗数和募集资金总额同比分别下滑了35.5%和57.0%。

　　而从承销及保荐费用来看，今年以来，共有39家券商获得了上述149个IPO项目，共计收获了54.2亿元的承销及保荐收入，从市场份额排名来看，国信和中信仍然以15.92%和13.42%的份额遥遥领先，市场份额在5%以上的还有平安证券、广发证券和华泰联合证券。相比之下，2011年同期，则共有53家券商获得了231个IPO项目，共计收获了111.8亿元的承销及保荐收入。也就是说，短短一年的时间内，券商在IPO上所获得的承销及保荐费用收入就剧降了51.5%。

　　Wind统计数据还显示，截至目前，两市仍然有97家准上市公司目前正处在过而未发的局面，上述97家公司预计募集资金则为608.1亿元。按照今年以来5.5%的保荐承销费用计算，即使不算超募的部分，保荐券商仍然有33.45亿元的承销及保荐费用无法及时落袋。

　　在IPO明显放缓的背景下，行业从业人员也呈现出严重过剩的局面。证监会数据显示，截至2011年正式注册的保荐代表人共有2106名。而2011年全年A股共有282家新企业上市，也就是说，只有564名保荐人在当年有项目可做。另据统计数据显示，有501位保代自注册以来没有负责过任何项目，约占全部保代人数的23%。

　　成交萎缩上市券商前9月净利下滑7.08%

　　实际上，投行业务收入的剧烈下滑和保代的艰难处境，仅仅是券商今年以来所处艰难的生存环境的一个缩影。在传统业务上，由于证券自营投资收益和经纪业务收入受到证券市场行情的影响较大，今年以来的处境也颇为艰难。

　　Wind统计数据显示，2012年以来，在全球主要股票市场一片“涨”声当中，截至10月24日，上证综指累计下跌了3 .79%，深证成指则累计下跌了2.97%。2012年6月份以来，A股的月成交额始终在2.4万亿元左右徘徊，6-9月份的成交额分别为2.38万亿元、2.48万亿元、2.39万亿元和2.30万亿元。财政部的数据显示，今年1-9月证券交易印花税实现收入251.28亿元，同比下降32.3%，比去年同期增速回落了34.7个百分点。证券交易印花税收入下降的主要原因是股票市场低迷，成交金额萎缩。

　　统计数据显示，2012年1-9月份共计182个交易日，沪深两市A股成交金额合计24.55万亿元，较之上年同期的34.63万亿元大幅减少29.10%；前9个月的A股日均成交金额为1348.90亿元，较上年同期的1881.95亿元大幅减少28.32%，且低于2011年全年的日均成交金额。

　　在券商理财产品方面，统计数据显示，截至9月底，今年以来共有82只集合理财产品设立，受托管理资金规模合计达480.86亿元、较去年同期的595.49亿元减少19.25%，平均每只产品规模5.86亿元，略低于2011年度成立的产品规模均值。

　　除了在传统业务上面临着困难境地外，在此前被行业寄予厚望的部分创新业务上，券商也进行得举步维艰。以中小企业私募债为例，自今年6月份开闸以来，截至8月底，共有40只中小企业私募债完成发行，平均期限2.25年，平均票面利率9.08%；发行总额为37.83亿元，但发展呈趋缓态势。6月份有24只中小企业私募债券完成发行，发行总额为21.83亿元，而7月份和8月份分别只有8只中小企业私募债完成发行，9月份更是遭遇零发行。

　　Wind统计数据显示，今年9月份，19家上市券商共计实现净利润11.25亿元，前9个月共计实现营业收入383.53亿元，净利润131.54亿元。剔除去年9月份以后上市的东吴证券和西部证券之后，17家上市券商的上述数据分别为10.45亿元、370.40亿元和128.28亿元。相比之下，上述17家券商2011年前9个月实现净利润138.06亿元。也就是说，今年前9个月，17家上市券商净利润同比下滑了7.08%。

　　随着多项业务的处境不佳，券商业绩普遍下滑，证券从业人员流失正成为常态，来自上海伟海投资咨询公司数据显示，5月至8月证券业净流失人员5721人，其中，在中国证券业协会注册为“一般证券业务人员”的执业人员流失最多，达到了4753人。自2011年8月以来，证券执业人数首次降至25万以下。

　　底部气息浓厚行业筹谋创新业务

　　尽管寒风瑟瑟，但在行业看来，券商各项创新政策的逐渐推进，正在给寒冬之中的证券业带来春天的信号，整个券商行业也散发出越来越强烈的底部气息。

　　今年5月，监管部门在京召开了证券公司创新发展研讨会。会上，监管层明确了证券行业下一个阶段发展的“路径图”，并计划从11个方面出台措施支持行业创新。5个月之后，这些“新政”正在落实中。

　　近日，证监会正式发布了修订后的《证券公司客户资产管理业务管理办法》以及配套细则。此次修订取消集合计划行政审批，改为事后由证券业协会备案管理。此次修订还适度扩大了券商资管的投资范围。大集合投资范围增加了中期票据、保证收益及保本浮动收益商业银行理财计划；小集合允许投资证券期货交易所交易的投资品种、银行间市场交易的投资品种以及金融监管部门批准或备案发行的金融产品。业内人士普遍认为，随着券商各项“新政”的逐步落实，将推动证券行业盈利模式改善，券商在新的盈利模式推动下将获得长期发展机遇。

　　另外，目前在部分创新业务上，证券公司已经取得了较大的进展。数据统计显示，9月份，287只标的证券融资融券交易金额为1526.55亿元，较8月增加20.95%，其中融资交易金额环比增加21.03%，融券交易金额环比增加20.63%。9月份，融资买入金额为652.74亿元，环比增长19.52%。融资融券作为证券公司的一项创新业务，已成为证券公司收入增长的重要来源。

　　除此之外，券商行业的寒冬，正在迫使证券公司把更多的目光投向未来更具有增长潜力的业务，例如新三板。《经济参考报》记者了解到，目前，多家证券公司正在招收法律和会计类人才，为将来的新三板业务储备人才。公开资料显示，新三板交易机构全国中小企业股份转让系统有限公司已于日前在国家工商总局注册成立，该机构的制度规则和组织团队建设也已展开。招商证券预计，未来新三板将形成一个挂牌企业1万家、总市值超过5000亿元的市场。平安证券则预计，5年内“新三板”挂牌公司将达到2800家左右，总市值将超万亿。

　　业内人士认为，随着券商各项“新政”的落实，证券业有望逐渐改变原先靠天吃饭的局面，实现盈利的多元化，整个行业也有望逐渐走出低谷。