去库存预示业绩拐点 三行业首季景气度飙升
编者按：投资股票是重在投资“预期”，年报公布的数据刚好可以观测到公司和行业的发展趋势，库存的增减就是一个很好的指标。库存，是仓库中实际储存的货物，库存的增减直接反映出行业产品的景气程度。据《证券日报》市场研究中心统计，截至昨日19：00，沪深两市共有895家公司公布2012年年报，其中465家公司去年年底库存较去年三季度末出现下降，占比51.96%，从行业占比来看，信息设备、黑色金属和采掘三行业的去年年底库存较去年三季度末下降的公司家数占比最高，分别达到：80%、72.73%和70.83%，今日特对上市三行业进行分析梳理，以飨读者。
信息设备 “宽带中国”拉动作用明显
据同花顺（300033）数据统计显示，目前共有30家机械设备类公司公布了2012年年报，其中有24家机械设备类公司去年四季度末存货较去年三季度末下降，占比80%。它们包括中兴通讯（000063）、上海普天（600680）、亨通光电（600487）、高鸿股份（000851）、华东电脑（600850）、海格通信（002465）、南京熊猫（600775）、南天信息（000948）、波导股份（600130）、汉王科技（002362）、大华股份（002236）、长城信息（000748）、精伦电子（600355）等公司。
比较典型的是波导股份，去年四季度末的存货为5403.75万元，较去年三季度末的存货为12225.97万元减少幅度达56%。
对于信息设备行业，西南证券（600369）认为，投资者可以重点跟随政策及投资方向的子行业，如主设备商，光通信和网络优化与测试等。相关个股包括中兴通讯、日海通讯（002313）、亨通光电、华星创业（300025）等。
长江证券（000783）认为，2013年宽带中国战略启动在即，在FTTH初步覆盖的阶段，对光元器件、光纤光缆、光纤配线架/交接箱的拉动作用更加显着。
黑色金属 行业回暖迹象显现
据同花顺数据统计显示，目前共有11家黑色金属类公司公布了2012年年报，其中有8家黑色金属类公司去年四季度末存货较去年三季度末下降，占比72.73%。它们分别是马钢股份（600808）、鞍钢股份、新兴铸管（000778）、安阳钢铁（600569）、大冶特钢（000708）、金洲管道（002443）、久立特材（002318）和方大特钢（600507）。
比较典型的是大冶特钢，去年四季度末的存货为107567.86万元，较去年三季度末的存货为87409.14万元减少幅度达18.74%。
对于黑色金属行业，中投证券认为，从行业基本面来看，管材类公司业绩普遍大幅高于普钢企业，估值优势明显。今年重点推荐常宝股份（002478）、久立特材、豫金刚石（300064）和大冶特钢，后续依然存在上涨空间，建议关注具备题材概念的中小市值股票:如军工概念的中原特钢（002423），核电概念的久立特材，洁净材料概念的新莱应材（300260）。
华泰证券（601688）认为，近期钢市回暖迹象明显，钢厂冶炼成本上升较快，同时城镇化概念继续发酵，钢铁行业迎来阶段性的投资机会。
采掘 板块估值合理
据同花顺数据统计显示，目前共有24家采掘类公司公布了2012年年报，其中有17家采掘类公司去年四季度末存货较去年三季度末下降，占比70.83%。它们分别是中国神华（601088）、郑州煤电（600121）、中煤能源（601898）、兖州煤业（600188）、西山煤电（000983）、靖远煤电（000552）、上海能源（600508）、潞安环能（601699）、永泰能源（600157）、开滦股份（600997）、海油工程（600583）、中海油服（601808）、煤气化（000968）、远兴能源（000683）、金岭矿业（000655）、露天煤业（002128）和新大洲A（000571）。
比较典型的是郑州煤电，去年四季度末的存货为28769.72万元，较去年三季度末的存货为243473.21万元减少幅度达88.18%。该公司2012年年报显示，公司2012年煤炭产量1111万吨，发电3.95亿度，实现营业收入201.39亿元。
方正证券（601901）认为，焦炭现货和期货价止跌短期构成支撑，但国外焦煤价格开始下调仍构成利空。近期重点关注开复工带来的钢铁库存去化情况，电厂库存预期仍处高位，密切跟踪煤企销售情况，注意煤企年报低于预期带来的调整风险。从估值方面来看，目前板块估值合理，下行空间不大，关注板块小幅调整带来的买入机会。重点关注潞安环能、永泰能源、盘江股份（600395）和中煤能源。
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