黄金10年 债券30年 那些“大牛”即将远去
股票、债券、黄金、商品……2013年的全球投资市场,资金风向往哪吹?
一个月前,因暴跌而遭遇“疯抢”的黄金,如今再度下跌。5月15日,受美元走强、美股上扬和上市交易基金持续退场的打压,纽约商品交易所黄金期货合约价格继续下挫,收盘价跌破每盎司1400美元关口,创最近4周新低。
与此同时,美国经济反弹,QE(即量化宽松货币政策)的退出预期,之前处于下跌状态的黄金短期难强势翻身,业内认为大宗商品的牛市正在结束。
与大宗商品牛市同时终结的还有债券牛市,债券三十年牛市的终结将使股债跷蹊板效应再现。
一个佐证就是,逐利资金在以这种趋势流动。“通过美国基金业协会的数据我们看到,过去几年,即使债券收益率很低,资金仍然一直在从股市流出进入债市,这一情况直到今年才出现反转。”鹏华美国房地产基金经理裘韬表示。
5月10日,美国太平洋投资管理公司联席首席投资官、有“债券之王”美誉的比尔·格罗斯表示,债券市场三十年的牛市已经结束,建议投资者买入美国十年期以下的国债。
而美国经济的复苏还将继续推高美国股市。纵观全球投资市场,在2013年股市或将成为最耀眼的明星。
商品牛市终结
近一段时间,以黄金为首的大宗商品价格集体跳水或预示着大宗商品牛市的终结。
目前,美联储(Fed)正在执行QE4,此前它已向市场释放或将退出QE的信号。华尔街认为,美联储有可能从今年第四季度开始削减购债规模,并采取三步走的策略退出量化宽松。而未来美联储一旦退出量化宽松政策,也意味着商品市场的大牛市将告一段落。
从2000年开始,黄金价格连续12年保持上涨。“刺激黄金过去几年不断演绎长盛不衰的背后就是不断推出的量化宽松政策,假如不是2012年美联储又继续推出QE3,黄金市场早就掉头向下走了。”里昂证券资源研究部孟凡杰表示。
“过去200年,大宗商品的价格走势遵循着一个可预测的周期:10年快速上涨,随后是20年的下行。”摩根士丹利全球及新兴市场股票主管卢舍·夏尔马5月初公开撰文称,自1800年以来,与货币价值相比,大宗商品的实际价值并没有增长,除了石油和铜,在调整了通胀水平后,黄金目前价格水平基本与1980年的价值相同。
伴随美国经济的强势复苏,美联储退出QE计划的渐行渐近,这些进一步刺激美元反弹,同时全面打压以美元计价的大宗商品价格,一些投机资金则从大宗商品市场流出。
5月14日,美元指数刷新九个半月高位至83.70。随后公布的美国2013财年赤字预期大幅下降,显示美国财政紧缩措施或已见效,继续推高美元指数。
刚刚结束的里昂证券与机构投资者的论坛上,里昂证券大宗商品策略分析师姚英恩以《全国大宗商品:过度消极》为主题发表演讲。他认为,大宗商品供应非常充足,但需求并不是非常地坚挺。在整个大宗商品类,并没有很大的涨价趋势。
以钢铁为例,姚英恩认为,在未来几年当中,钢铁价格会进入一个下降的区间,“从明年中期开始,来自澳大利亚的供应进一步增加,铁矿石价格进一步降到100美元以下。”除了铁矿石,铝也是里昂证券特别不看好的品种。
来自巴克莱的最新报告也显示,今年4月,中国关键大宗商品贸易均缓慢增长。虽然机构投资者普遍看淡大宗商品市场,认为大宗商品市场的牛市正在结束,但是黄金或还有机会。
作为宏观策略师,里昂证券资源行业研究部主管金安德认为,现在黄金是一个买入时期。理由是,到2014年之前,由于全世界经济的复苏,再加上非常宽松的利率环境,将会出现更高的通货膨胀预期,因此“我们预计在明年下半年,黄金作为通货膨胀套期保值的工具会再发挥作用,到那个时候黄金价格会进一步恢复”。
“不过,从短期看,黄金在短期趋势还是很弱的。”孟凡杰强调。
事实上,金价在经过连续十年上扬之后,在过去几个月当中金价出现大幅的暴跌,很多机构投资者也认为现在是一个卖空的好时机。而美联储退出QE计划的动议则进一步遏制脆弱黄金价格的反弹。
“除了美国、日本,全球货币超发的现象还没有结束,货币增加会导资产泡沫的风险,当这种风险越积越大的时候,规避风险的最好工具还是黄金。”
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