A股将迎两个季度盈利复苏期

2012-12-12 08:36    来源:东方财富网

 

上证K图

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  我们认为,中国股市目前处于政策扶持期,市场将以区间震荡为主基调,未来将迎来两个季度左右的盈利复苏期。

  目前我国经济仍处在“政策市”之中,即经济下行的大趋势叠加政策带来的小波动。基建与房地产投资是政策拉动总需求的两个“抓手”,是政策放松影响总需求的直接途径。预计在内部政策持续放松、外需改善的推动下,2013年中国经济增长将会温和复苏,国内生产总值(GDP)增速将回升到8.0%。同时,全年通胀将保持在2.7%水平,与今年持平。2013年或新增信贷9万亿,比今年略高;未来虽然不会降息,但可能会有2次降准的过程。

  风险方面,由于国内政策方向尚不明朗,预测的不确定性将会大于过往。因此,建议投资者秉持找大趋势和找周期性力量的投资思路——把握中国出口在世界市场的份额继续扩张,消费占比上升,消费持续升级的大趋势;同时积极寻找外需改善,国内基建提速,房地产回归的周期性力量。

  投资策略方面,以往中国经济持续增长的关键因素在于要素市场的资源优化配置,国际国内的需求增加,市场化政策的实行。但如今,农村劳动力向城市转移人数逐年递减,资源、能源瓶颈显现,环境污染严重,以银行为主的金融体系受到较大压抑,社会分配结构失衡等一系列问题,使转型发展迫在眉睫。参考发达国家产业变迁历程,中国将经历生产型政府向服务型政府的转变,同时能源、环境、土地、劳动力、资本等要素市场也将迎来转型,在这样的时代背景下,绿色经济、新型城镇化、新消费、企业转型将成为最佳投资机遇。

  基于宏观判断,未来国内经济温和复苏的概率较大,2013年应低配现金类,标配略超股票类,标配债券类。但若出现下行风险,则应及时调高现金和债券的仓位。

  股票市场方面,目前中国股市正处于政策扶持期,市场将以区间震荡为主基调,未来将迎来两个季度左右的盈利复苏期。总体来看,明年生产者物价指数(PPI)将会出现一轮小复苏,但很可能是前高后低的态势。行业选择方面,在上半年的复苏阶段,受量驱动的行业利润将表现得较好,建议关注机械、非金属材料制品(建材)、轻工制造等行业;下半年,PPI下行,建议选择利润受量和价影响较小的相关行业,诸如公用事业、环保等行业。

责编:卢一宁
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