《收盘时间》期货特刊第四期：宏观与农产品
大有期货宏观研究小组
苏斌 付奎 沈波
欧洲利好仅是短期效应
一、国际部分
财政悬崖谈判进展缓慢
美国国会议员就所谓财政悬崖的争议公开化。美国众议院议长、共和党人博纳(John Boehner)在与奥巴马总统通电话时称，预算谈判没有实质性进展，他对此感到失望。这削弱外界对达成预算协议的希望。而达成协议可以避免美国经济明年重陷衰退。此前，博纳向市场透露，他对美国财政悬崖谈判前景表示乐观。
美国参议院多数党领袖、民主党人里德(Harry Reid)则表示，正等待共和党拿出认真的提议来。上述言论暗示出未来数周内两党之间的争执可能会愈演愈烈。
预计在美国财政悬崖谈判中，进程中的一些羁绊和不顺可能导致市场情绪恶化，进而选择买入美元寻求避险，美元有望获益。但是，一旦财政谈判僵局出现转机，将激发市场风险偏好，美元将遭遇抛压。
近期美元的小幅反弹就是投资者对“财政悬崖”问题担忧的体现。根据历史经验，这次的财政悬崖的解决方式将会与上次美国债务触及上限相类似，因此预计美元指数在“财政悬崖”前后的走势也将会与2011年美国债务上限谈判时的走势相类似。在国会达成协议之前，美元将会走强。
过了财政悬崖之后，美国经济的不确定性要比日本、欧洲与中国都小，美元资产必然会成为避险天堂。且美国的贸易逆差已经出现了大幅度下降，今后两三年会有大量的海外资金流向美国，购买美国的房地产。在这些因素的共同作用之下，美元会进入一个中期的上升周期。
希腊终获援助 欧债担忧缓解
欧元区财长会议再次于布鲁塞尔挑灯夜战，在经历十余个小时艰苦谈判后，最终就希腊纾困计划达成协议，一致决定将在12月13日向希腊发放344亿欧元纾困贷款。
欧元集团在会后发表声明称，希腊将在12月份获得344亿欧元的银行注资，欧元集团将在12月3日正式决定发放贷款的方案。希腊将在2020年将其债务占GDP的比例降至124%，将在2022年将其债务占GDP的比例降至110%以下。
声明指出，承诺为希腊提供足够的帮助直到其重新获得市场认可，将欧洲金融稳定机制(EFSF)贷款利息支付时间推后10年；EFSF以及双边贷款期限延长15年。欧元区成员国承诺将欧洲央行所持希腊债券的盈利存入单独的希腊帐户。
同时，欧元集团声明还称，若希腊实现基本盈余，将考虑更多措施削减希腊债务。更多措施将与首批希腊救助贷款安排相关。希腊回购价格不会高于11月23日的收盘水平。
容克指出，欧元区同意将希腊双边贷款利率降低100个基点，2020年之前希腊债务规模将降至不到其GDP的110%。这些内容跟此前传出的消息大体一致。
希腊在获得财政紧缩延期和救助贷款的双重利好下，债务危机的担忧大大缓解，短期对金融市场是个提振因素。
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