中航地产净利下滑负债加重 短期内资金压力加大
中航地产分裂 一季度销售57亿冲进前30,净利直落524%
"一季报的数据里,中航预收账款扣除之前累计有5亿左右,销售额却有57亿。那真的很奇怪,不过还要再关注一下这家公司的现金流情况。"华南地区某券商分析师如此表示。
与此同时,在57.5亿元销售额中,仅5.34亿元结算为营业收入。
另外,根据中航地产发布2012年年度公告中数据显示,其扣除预收账款的负债率在截至报告期末达到60.01%,远高于49.92%的行业平均水平。而其2013年第一季度公告显示,归属于上市公司股东的净利润相比上年同期下滑523.63%,纵观其近五年同比数据,2012年同期,该项数据为3.92%, 2011年同期,该项数据则为仅次于2013年第一季度的历史最大值-224.26%。
是什么造成中航地产财务数据如此分裂?又是什么影响了其净利润增长率波动幅度如坐山车般行迹诡异?
"现在的数据难看,是为了今后的表现做铺垫。"美联物业全国研究中心总监徐枫解释道,这是因为中航地产目前运用较大的杠杆而产生的财务表现。
净利下滑,负债加重
纵观中航地产近年来的财务数据,不难发现,从2009年至2012年,其净利润增长幅度一直处于下滑状态:2009年,其"归属于母公司股东的净利润"一栏同比实现654.39%的涨幅;然而自那以后,该项数据则一直处于下跌状态,在2012年年度报告中,其"归属于母公司股东的净利润"的同比增长率一栏,已经难以改变持续下滑态势,截至年末同比下滑19.89%。
另一方面,其净资产收益率从2010年实现271.86%,到2011年急速下降为46.44%。在2012年年末,该项指标已然为-28.8%。
根据中航地产2012年年度报告,东莞证券发布研究报告称,中航地产在2012年,净利润增长幅度低于营业收入增长,且扣除预收账款后的负债率较高,在短期内存在一定资金压力。
据理财周报记者初步计算,中航地产在2012年年度全年,扣除预收账款的负债率为60.01%,净负债率约为127.63%。从中不难发现,如今的中航地产,业绩储备水平相对较弱,且面临较大的有息负债压力。
转型拖累负债表现
2013年4月,克而瑞发布了《2013年度一季度中国房地产企业销售TOP50》,其中中航地产在销售金额TOP50榜单中排名第24位,实现成交金额57.5亿元,被克而瑞评为“黑马本色引人关注”。
然则,与亮眼的销售额表现截然相反的是,其在2013年第一季度预收账款为22.43亿元,在2012年年末实现预收账款17.34亿元,即中航地产在2013年第一季度实际实现预收账款5.09亿元。
对此,华南地区某券商分析师表示,“根据中航地产一季报的数据,预收账款实际有5亿左右,销售额如果有57亿,那么真的很奇怪,不过还要再关注一下这家公司的现金流情况。”
不仅如此,截至2012年末,中航地产预收账款与营业收入的比值为41.42%,而根据记者统计,截至同期,沪深股市共150余家地产类上市公司该项比值平均额约为63.95%。
但其实,预收账款偏少一直都是中航地产的运营风格。在2011年报告期内,其预收账款与营业收入的比值为25.11%,在2010同期,该项数值为25.21%。
如果说预收账款数额可以初步反映公司的业绩储备水平,那么短期而言,中航地产的业绩储备情况也可以见得。
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