汇发20号文震慑国际热钱 人民币升值压力下降
针对国家外汇管理局发布《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》(简称“汇发20号文”)，招商证券研究部高级研究员谢亚轩预计，未来数月金融机构新增外汇占款较目前水平将明显回落，国内银行间资金面可能受到负面影响，人民币升值压力则得到一定缓解，外汇贷款增速可能放慢。
谢亚轩认为，应从银行层面、企业层面、外汇管理局层面三方面解读“汇发20号文”。汇发20号文出台的一个重要外部因素，是国际套利资金持续流入国内造成人民币升值压力骤然增加。目前美元兑人民币汇率已达到1:6.14左右的历史高位，较去年年底已升值1.4%。
从国内经济结构转型、深化改革和全球经济再平衡的视角观察，那么中国经常项目可持续性是判断未来人民币汇率走势重要依据。我国经常项目顺差规模在未来3-5年内虽然会收窄，但依然是可持续的，这意味着我国对欧美国家维持贸易盈余的可能性较高。因此，从维持贸易平衡的角度考虑，经常项目顺差可持续性意味着未来一两年人民币升值压力依然存在。
对于汇率未来走势，谢亚轩预计人民币兑美元2013年升值幅度在2%左右，随着跨境资金流入监管的加强，人民币升值可能会出现波折，但未来一至两年内人民币升值是大趋势。谢亚轩进一步指出，汇发20号文的针对性非常强，政策方向明确，政策手段比较得法，并且与其他机构在政策上有协同，因此会起到威慑作用，会取得一定的政策效果。
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