债市日评：长期利率品种上行空间不大
周一，银行间债券市场交易结算面额共计8，886.74亿元，较前一交易日增加11.93亿元。其中，现券交易面额2，858.99亿元，较前一交易日减少147.40亿元；质押式回购结算量比前一交易日增加110.39亿元，总计5，807.36亿元；远期交易发生0笔。
银行间债券市场共有29只国债成交，市场表现为10涨2平17跌。总成交量230.923亿元，较前一交易日下降29.58%。成交量前十的品种剩余期限平均为5.44年，较前一交易日有所缩短。12附息国债09成交量居首位，共计41.8亿元，剩余年限9.48年。国债收益率曲线1年期下行1BP至2.87%，7、10年期上行1-2BP至3.45%、3.53%。
企业债、短融、中票成交合计1284.551亿元，较上一交易日减少3.6%。当日，247只企业债成交量合计427.623亿元，较上一交易日减少1.3%。“10铁道01”以10亿元的成交量位居榜首。“09兰城投债”创当日个券最大涨幅，上涨3.35%。
公开市场方面，本周(12月1日-12月7日)公开市场将有500亿元央票到期，无正回购到期，另有2530亿元逆回购到期，在不进行任何操作情况下，本周公开市场将自然净回笼2030亿元。央行将继续根据流动性供求状况，灵活开展逆回购操作，鉴于财政存款确定性释放，预计市场资金面在12月仍将保持宽松，但中后期市场资金利率或出现季节性回升，对短端收益率可能产生一定冲击，而长期利率品种或将再度陷入成交冷清局面，上行空间不大。
短期内经济数据对债市将有一定程度的利空压力，近期债市可能将偏弱势运行。不过，考虑到未来经济复苏的持续性依然有待时间观察，物价水平长期稳定依然可期，对于债市而言，在短期消化数据压力后，稳定的配置需求、整体宽松的资金面，依然有望促使市场延续稳定格局。
9月中旬我们提出信用债具有配置价值，随后10月份信用债利率明显下降；11月份我们提出随着利率的下行，信用配置价值逐步放缓，而到上周我们则明确提出信用债已经没有上涨空间，后期调整的压力更大。但是随着季节末机构对短融的需求降低等因素的影响，信用短端收益率仍有上行压力，并进一步积压长端利率。目前一级市场发行利率偏低，基本面也不支持二级市场信用债利率继续下降，所以建议机构继续等待更好的配置时点。
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