债市周评:国债指数走势诡异 企债指数连续十阳

2013-05-20 08:54    来源:和讯债券

  本周交易所债券市场略显异动,其中国债指数在上周五上冲到了138.3点后,本周一和二基本在上周五的指数头部作小幅整理,周三则是跳空低开低走,指数又回到了上周四的平台位置,显然本周前两天的高位洗盘是盘面的异动引起,好在指数仍在缓升得轨道中。企债指数和公司债指分别以十连阳和八连阳创下了指数新高,分离债指也是稳步向上。总体上,本周信用债行情好于利率债,预计短期内此种格局仍会延续一段时间。

  在个券方面,本周转债走势较好的有新钢转债、歌华转债(110037行情,资料)、海运转债、同仁转债、中鼎转债等。公司债中走势稳健的是08新湖债(122009行情,资料)、09沪张江、10银鸽债、11海航02、11综艺债、11华仪债、12金瑞债、12山鹰债、12中油01、12通天诚、12阜城投、12随州债、12渝地产、12鑫城债、12海资债、12广安投、12合农投、12春和债、12伊旗债、12渝南债、11双鸭山、11泛海02、11海城债、09淮城投、09铁岭债、10寿光债、10凯迪债、10楚雄债、11蒙奈伦、08奈伦债(111039行情,资料)、09哈城投、09华西债、10中关村、10并高铁、11豫中小、09宏润债、11凯迪债、11新筑债、11常山债、11万家债、11中利债、12景兴债、12科伦01、12露笑债、12科伦02等。

  转债市场上,二季度经济尚处于底部复苏阶段,权益市场难有大行情,这一背景下,投资转债市场仍需以稳健为主,特别是要提防前期涨幅过大的中小盘正股补跌风险。同时,考虑到经济中长期复苏趋势不变,转债配置价值仍不可忽视。

  宏观经济方面,4月份国内通胀和经济增长数据继续利好债市。上周公布的4月CPI和PPI同比分别为2.4%和-2.6%,虽然CPI处于市场预期上限,但PPI的继续下行与市场对于未来经济走势的担忧相吻合。11日公布的增长性数据不甚理想,尤其是4月份工业增加值同比增长9.3%,低于市场预期,使市场风险偏好向下调整。受经济数据支撑,中长端债券市场延续火热,但短期收益率在央票重启的影响下变动不甚明显。整体基本面对债市依然构成支撑,但内部平稳难以驱动投资者的分歧走向统一,下一阶段美国退出QE的预期可能升级,美元走强趋势进一步确立,驱动债券市场趋势性行情的发生可能由外部变化而展开。

  在一级市场上,本周财政部决定第一次续发行2013年记账式附息(八期)国债,已完成招标工作。本次国债计划续发行300亿元,实际续发行面值金额300亿元。本次国债续发行部分起息时间、票面利率等要素均与2013年记账式附息(八期)国债相同,即起息日为2013年4月18日,票面年利率为3.29%,经招标确定的续发行价格为100.35元,折合年收益率为3.28%。

  14日上午,国家开发银行就其2013年第18至22期固息金融债进行了第二次增发招标。在宽松资金面的支撑下,五期债券中标利率均低于预期,其中四期认购倍数超过两倍,显示机构需求旺盛。根据发行公告,这五期债券期限分别为1年、3年、5年、7年和10年,本次计划发行300亿元,其中1年和7年期的增发规模分别为50亿和70亿元,其他三期均为60亿元。由于5月份以来债券市场情绪逐渐回暖,经济基本面复苏疲弱、通胀压力不大、央行发行重启并未对资金面造成冲击,各项条件均有利于新债发行。此外,国开债定期小量增发的发行模式,也有助于降低发行成本。

  5月份以来,随着监管影响的因素逐渐减弱,债市走向又回到经济基本面上来。现在看来经济复苏乏力,下半年市场形式仍不容乐观,通胀略微反弹。资金面上,虽然近期由于债市的严查而使得资金面暂时有所趋紧,但是从经济状况、通胀状况以及资金面状况来看,对未来债券市场仍然是相对看好。(马宜敏)

责编:赵惠
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