人民日报：员工持股能否稳定股市信心
新疆广汇能源股份有限公司员工陈君最近拿出45万元积蓄，投资在上交所挂牌的广汇能源股票。同时，他还能按1 1的比例获得45万元的融资。也就是说，陈君将以90万元投资于自己所在公司的股票。
当然，陈君并不是自己直接购买这部分股票。他所参与的，是最近在股市上颇受关注的广汇能源员工持股计划，即“宏广定向资产管理计划”。据广汇能源董事长尚继强介绍，该计划主要是通过第三方定向资产管理方式，本着自愿加入、量力而行、鼓励长期持有的原则，由控股股东及公司员工共同参加，长期持有公司股票。目前吸引公司员工2215人参与，已向市场投放6.3亿元，该计划最终投入金额不低于10亿元买入广汇能源股票。
今年8月，中国证监会公布《上市公司员工持股计划管理暂行办法（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。市场人士认为，在目前A股市场乏力的背景下，员工持股计划能够发挥吸引增量资金，稳定市场信心的作用。
确立长期持有原则，防止内幕交易和短线进出
相对于二级市场的普通投资者，上市公司控股股东及其一致行动人无疑对公司经营发展有更清晰的了解。他们直接在二级市场购买股票，其信息优势会不会造成不公平交易？不少投资者对此怀有疑问。
尚继强说，广汇推出员工持股计划主要是着眼于公司长远发展，通过员工持股强化员工激励机制，同时加强员工对公司管理的参与度。他认为，这个计划能够成功推出，得益于两个因素。一是今年以来A股市场持续低迷，股票估值水平处于相对低位；二是公司及控股股东对未来发展有信心。
自2002年起，广汇坚持能源产业优先发展的战略，陆续剥离了房地产等业务，在能源领域不断加大投资力度。通过10年努力，多个项目已竣工投产或将在今年内投产，有些项目已初见效益。这些项目的进展状况，公司都已经及时公告。对于公司投资价值，投资者可以根据自己的分析做出判断。从公司及控股股东的角度，则是基于这些信息，对广汇能源未来发展前景抱有坚定信心。因此，对于所有投资者来说，信息是对称和公平的。
此外，为了防止内幕交易和短线进出，此次计划也确立了“长期持有”的原则。计划实施期为3至10年，届满时统一清算，向员工支付投资本金及收益，参加计划的员工需在一致行动人最后一笔增持完成之日起6个月后，方可提出退出申请。员工退出时需一次性退出所有委托资金，不得分笔退出。退出后不可再次参加该期计划。
在制度层面，《上市公司员工持股计划管理暂行办法（征求意见稿）》也对严禁利用员工持股计划进行内幕交易进行了全面规定，可以引导公司避免借员工持股的名义进行不正当交易。
上市公司需要有相对稳定的盈利预期
尚继强认为，员工持股计划对于股市发展有长期正面意义。《暂行办法》明确规定了员工持股计划的股票来源，只能通过二级市场购买，而不能通过增发的方式来实施计划。这一政策在中长期会增加股票二级市场的资金供给，既体现了对资本市场“固本强基”的政策理念，也对当前市场具有稳定作用。从中长期来看，员工持股计划创造了新的甄别机制，有利于上市公司实际价值的体现。
关于员工持股计划的审批问题，尚继强解释，《暂行办法》是对过去法律、法规中关于员工买卖股票的一种梳理和总结，并不是创设新的行政许可，是证监会减少行政许可，构建市场化约束机制的重要举措。因此公司目前实施的“宏广定向资产管理计划”作为控股股东的一致行动人进行增持，完全不违反相关的行政法规，不需要审批。
此外，尚继强认为，从广汇这次的实践看，员工持股计划要成功实施，需要一些条件的配合。首先是上市公司盈利能力的未来预期要相对确定，目前A股市场符合这一条件的公司很多；其次是大股东要“慷慨”，能够给员工持股更多支持；三是要顺应二级市场的周期性变化，一个估值合理的市场底部更适合推出员工持股计划。
公司副总经理倪娟说，持股得到员工欢迎，一方面是制度上充分保障员工权益，真正起到了对员工的激励作用；另一方面，也体现了全体员工对公司未来发展方向的信任和支持。
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