政策窗口关闭在即 农行500亿次级债闪电发售

2012-12-18 10:14    来源:第一财经日报

  从临时股东大会批准,到发行首日,农业银行的500亿次级债计划仅用了50天的时间。

  昨日,农业银行公布的信息显示,该行将于2012年12月18日开始正式发行400亿元次级债,以补充附属资本,提高资本充足率。

  农行发行本期次级债的速度可谓争分夺秒:10月29日,该行临时股东大会批准发行不超过人民币500亿元的次级债发行计划,到12月18日的发行首日,整个过程历时50天。 短短的50天时间,农行不但获得了银监会、人民银行两个部门的审批,还完成了债券发行的各种准备工作。而即将于2013年实施的《商业银行资本管理办法(试行)》(下称“资本新规”)则是此次闪电发售的最大动力。

  闪电发售

  统计显示,截至2012年6月30日,农行资产总额12.9万亿元,占全国银行业资产总额的10.4%;贷款总额6.08万亿元,占全国银行业贷款总额的9.4%;存款总额10.6万亿元,占全国银行业存款总额的11.7%。

  而本期农行发行的债券共分为两个品种:品种一为10年期固定利率品种,在第5年末附有前提条件的发行人赎回权;品种二为15年期固定利率品种,在第10年末附有前提条件的发行人赎回。其中,前一种计划发行100亿元;后一种发行300亿元。

  农行在本期债券簿记建档结束时有权行使超额增发权,在本期债券400亿元的计划发行规模之外,增加发行不超过100亿元债券。考虑到资本新规即将于明年实施,预计此次农行将用足超额增发权,也即是说可能募集资金达到500亿元。

  根据即将于明年1月1日实施的资本新规,带有赎回条款的次级债属于不合格资本工具。2013年1月1日之后发行的不合格资本工具不再计入监管资本。但在此之前发行的此类次级债则可计入监管资本,只不过是要按年递减10%。

  这意味着,银行若希望通过发行带有赎回条款的次级债补充资本,最后的时间窗口将只有2012年剩下的不足一个月的时间。因此,银行用足获批额度,做大资本规模成为现实而理性的选择。其实不单单是农行,2012年的下半年,商业银行发行次级债的频率和速度远超此前。

  两条腿走路

  据记者不完全统计,近一个月之内,大行中,已有中行、建行、农行三家发行了次级债。其中,中行已发行230亿元,建行已发行400亿元,农行则正在发行不超过500亿元。

  而早在今年年中,工行还发行了200亿元次级债。总的来看,四大行今年次级债发行可能达到1330亿元。

  与国有大行相比,资本压力更紧中小银行发行意愿更为强烈。就在本周,就有日照银行、温州银行两家中小银行要发行次级债,其中温州银行发行不超过12亿元,日照银行计划发行6亿元。而若将考察范围放宽至2012年下半年,就有14家中小银行发行次级债。

  “资本新规的实施,将加大银行的资本压力。”一位股份制银行人士称,为解决这一问题,多数银行采取了两条腿走路的办法,即外部融一点,内部留一点。

  其实,这种两条腿走路的办法,亦是银监会的主要思路。对于扩大内源性资本补充,银监会就曾要求,商业银行应根据自身业务发展要求,科学制定资本规划,提高利润留存比例,扩大内源性资本补充,强化自我约束意识。

  外部融资方面,目前,我国银行业现状是,尚未推出其他一级资本工具,二级资本工具也仅包括次级债、可转债等有限的几种。

  统计显示,2011年末,29家全球系统重要性银行平均资本充足率为15.1%,其中包括核心一级资本10.5%、其他一级资本1.9%和二级资本2.7%。而同期,中国四大行平均资本充足率只有12.9%,比全球银行平均水平低2.2个百分点,其中核心一级资本(10.2%)、二级资本(2.8%),其他一级资本短缺正是造成差距的主要原因。

  资本新规的实施则让资本工具的创新变得更为急迫。正因如此,赶在2013年年底之前,银监会专门出台了鼓励银行探索资本工具创新的办法。

    (聂伟柱)

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