中小银行抢搭次级债发行末班车
近日，浦发银行在上证所发布公告称，该行获准在全国银行间债券市场发行不超过120亿元人民币次级债券，所募集资金按照有关法规计入公司附属资本。
不仅是浦发银行，2012年11月以来，已发行和确定即将发行次级债的银行已达18家，累计募资规模超过1600亿元。记者采访了解到，商业银行抢搭2012年末次级债“末班车”，主要是抢年底的次级债监管时间窗口：一方面新资本监管协议今年年初开始施行，银行需要发债以补充资本；另一方面，2013年后发行的次级债是有条件地计入附属资本。对于资本压力突出的中小银行来说，发行次级债的热情更高。
“对银行而言，发行次级债的主要目的在于补充附属资本，为未来业务的发展提供支撑。同时，我国商业银行的资本回报率也有目共睹，明显高于银行间市场次级债的发行利率。次级债补充的资本所带来的回报，不仅可以覆盖发行次级债的融资成本，还能对银行拓展业务和利润的增长带来很好的推动作用。”某中型银行资金部副总经理对记者表示。
但是，今后次级债的发行也许并不如想象中那么顺利。2012年6月8日，中国银监会发布的《商业银行资本管理办法(试行)》要求，商业银行从2013年1月1日起发行的次级债必须满足“含有减记或转股的条款”等11项标准，否则将无法被计入监管资本。
按照规定，2012年年底前发行的次级债，即便不含有减记或转股条款，仍可以计入监管资本，但必须从2013年1月1日起按年递减10%，直到2021年彻底退出。因此2012年底前的这段时间就成为抢发“旧式”次级债的最后时机。
1月1日起实施的新资本监管协议将提高对各银行资本金的要求，银行通过发债补充资本的脚步愈发加快。
除了上市银行，城商行也在等着“输血”。据统计，截至2012年12月24日，已经有12家城商行发行了次级债，发行规模为191.2亿元，且目前还有数家城商行已经获得银监会的批准，将次级债发行方案摆到台前。
“在IPO迟迟没有进展的情况下，面对资本新规的压力，次级债成为城商行热衷的融资渠道。”券商银行业分析师何宏材向记者透露，资本新规的实施将降低上市银行核心资本充足率约1个百分点，而银监会对次级债有条件计入附属资本也持肯定态度，所以次级债近来受到城商行的热捧。
业内专家指出，对金融行业而言，密集抢发次级债并非利好消息。“银行年底发行次级债多数出于吸纳存款的目的，收缩货币流动性的做法将严重削弱资本市场的活跃度，投资者不太会有购买热情。同时，过度发行次级债对银行和投资者而言均有很大风险，银行的信用将会被透支，次级债风险相对较高，投资者的消费能力或受到巨大挑战。”一位研究人士直言。
该研究人士进一步表示，发行次级债并非提升银行竞争力的主要手段，随着发行次数、发行数量的不断增加，银行的发行成本也将随着上升。更为关键的是，投资者冷淡的反应或使银行信用大幅下降，今后其理财产品的销售面临重大考验，银行的营收状况也会遭受冲击。
就在“旧式”次级债即将告别历史舞台的时候，监管层正在加速引入新的资本补充工具。
2012年12月7日，银监会下发《商业银行资本工具创新指导意见》，提出了商业银行可以发行符合条件的非普通股资本工具，说明银行可以通过调研创新，在境内外市场发行各种合格资本工具替代普通股融资。这在很大程度上放松了银行的融资魔咒。
“在新资本管理办法的框架内，商业银行可能不再需要进一步通过股本融资方式囤积核心资本。在该框架内，商业银行核心资本与附属资本之间多了一道'其他一级资本'，也就是介于普通股本和债务资本之间的工具。”业内人士如此解读，由于具备转股和减记条款，以往普通的次级债将更具有核心资本属性。不到非常必要，商业银行无需像现在这样预先囤积大量股本，现有的股本收益水平有望提高，这将直接提振股东投资银行的信心。
还有专家表示，如果创新资本补充工具能够引入，将在很大程度上舒缓银行和资本市场面临的压力。
除创新外部融资工具外，扩大银行内源性资本补充也是监管层的主要思路。银监会曾要求，商业银行应根据自身业务发展要求，科学制定资本规划，提高利润留存比例，扩大内源性资本补充，强化自我约束意识。
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