城投债、企业债发行骤降
四月社会融资总额增速放缓
本报讯 3月井喷之后，4月以来城投债发行规模明显下降。据Wind资讯数据统计，截至目前，4月城投债实际发行额为531.5亿元，环比上月大幅下滑了62%。即使算上计划发行但尚未发行的额度，本月城投债融资也在600亿元左右，远低于近期的平均水平。
4月上旬和中旬的城投债发行量分别为189亿元和294亿元，低于3月逾400亿的平均旬度发行规模。在其行业构成里，交通运输、公用事业及房地产的占比提升，契合基建投资数据中公路投资的增长。而企业债仍是城投债发行的主流。
今年2月，城投债发行节奏受到春节因素短期干扰，但3月重回加速轨道，单月发行规模近1400亿元，创历史次高。同月债券融资和社会融资总额也强势回升，3月新增社会融资总量2.54万亿，累计同比增长20.61%；企业债券融资3892亿元，创历史单月最高。
去年年末，四部委联合发布了规范地方政府融资行为的463号文件，而银监会《关于加强2013年地方政府融资平台贷款风险监管的指导意见》也于今年4月发布。中金公司研究认为，新监管指导意见会在短期内加剧城投债内部的层级分化预期，但会否因审批趋严而减慢其发行速度，还需观察4月的放缓态势是否延续。
事实上，4月发行放缓的不仅仅是城投债。Wind数据统计可见，4月至今企业债券整体融资规模环比下滑，其中短期融资券、中期票据、公司债等均低于3月规模。而3月社会融资大增，除去债券融资外，新增信托4306.4亿元也是创出历史单月新高。方正证券首席宏观分析师汤云飞认为，银行理财新规导致信托贷款短期放量，预计4月难以延续高增长势头。
“银监会8号文对银行非标资产的抑制作用，将在4月的社会融资总量中有所体现。”湘财证券分析师罗文波认为，4月份除了信贷和债券外，其他社融分项或将出现较大幅度的环比下滑。预计4月新增社融总量约1万亿元，存量增速约20.4%，融资约束仍将维持相对宽松的态势。记者 祝乃嘉
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