环旭电子：客户资源优势明显 价值可能低估
公司情况
股权结构及业务范围
公司的实际控股方是台湾日月光半导体制造股份有限公司，目前是全球最大的半导体封装测试企业。环旭电子是一家ODM/EMS 大型厂商，主要从事电子产品/模组的设计、制造及服务业务，目前的产品领域主要涵盖通讯类产品、电脑及存储类产品、消费电子类产品、工业类产品及其他，每类产品都拥有1-2 家国际知名客户。公司目前有116 条SMT生产线用于生产，属于轻资产类型公司。
收入构成及利润贡献情况
从各项收入来看，通讯类产品收入比重会继续提高，其中苹果公司的收入贡献较大；存储类产品中SSD 出货量增长很快，但是同时价格下降很快，整个收入占比不大；工业类产品营收比重有望继续提高。公司的销售以外销为导向，外销收入占比超过95%。
未来主要看点
1、由于iPhone5 计划下个月上市，公司有望继续获得新产品的无线模组订单，订单的大小视iPhone5 的销售情况而定，后续的iPad mini 以及明年的下一代iPad 无线模组供应公司有望不会缺席；
2、工业类产品的营收规模有望继续增加，特别是某大客户的增长较快；
3、除了传统的友达、奇美，公司正在努力发展国内的面板大厂成为消费类产品客户，液晶面板行业下半年逐渐好转对公司有利；
4、与国内的PC 龙头厂商在主板方面的合作加深。
盈利预测
我们预计公司2012、2013 年EPS 分别是0.56 元、0.67 元，目前股价对应的PE 分别是25.09 倍、20.97 倍，首次给与“推荐”评级。
相关新闻
更多>>
