不利因素频现 新债定价偏高
国家开发银行今年第三批“福娃债”11日首发。面对经济企稳预期增强、新债密集供应、新增信贷超预期等多种不利因素的影响，该批债券发行利率多数高于市场预测均值。同日招标的铁道债两品种发行利率也双双落在招标区间偏高位置。市场人士指出，随着收益率上行，债券配置价值逐步得到增强。
国开行昨日招标发行的是该行2012年第38至42期固定利率金融债券，发行量各60亿元，期限依次为1年、3年、5年、7年和10年。这是该行年内发行的第三批“福娃债”（按组滚动发行）。发行快报显示，1年期品种中标利率为3.19%，3年期为3.81%，5年期为4.07%，7年期为4.19%，10年期为4.29%。据交易员介绍，除1年期品种外，中标利率多数高于此前预测均值。在认购方面，除5年期品种的认购倍数达到2.64之外，其余品种认购倍数均在1.5倍左右。
交易员表示，发改委批复万亿投资项目令经济企稳预期增强，加上欧洲央行推出购债计划提升风险偏好，自上周五以来债券市场陷入连续调整。11日公布的金融数据则显示8月信贷增长远超预期，更加剧了市场对未来债券需求的担忧。同时，本周新债供给仍然比较密集，市场供需矛盾突出，发行利率走高在所难免。
值得一提的是，铁道部11日招标发行了两品种共200亿元铁路建设债券，中标利率同样落在招标区间的偏高位置。据发行结果显示，铁道部7年期债券中标利率为4.58%，招标区间为3.67%-4.67%；20年债券中标利率为5.14%，招标区间为4.28%-5.28%。
有市场人士指出，短期市场或将维持弱势局面，博波段的风险甚于机会，但随着一二级市场利率水平上行，债券配置价值逐步得到增强，尤其是政策性金融债四季度供给压力缓解的趋势比较明朗，且当前隐含税率处于高位，相对价值突出。（王辉 张勤峰）
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