从2017年下半年开始,零售行业迎来了全新的玩法和业态,酝酿着一场大的变革。零售业的风口从线上转到了线下,阿里、京东等传统电商,甚至腾讯也纷纷布局线下零售业态。
这场零售业的变革颠覆了传统的渠道之分,线上和线下融合成为了趋势。互联网技术打破了渠道在空间和场景的限制,只有那些能满足消费者随时、随地、随心的购物需求的零售商,才能赢得这场零售业大革命的胜利。
零售行业的格局面临着重塑。无论是新玩家还是老擂主,都看到了市场的无限可能性。前有以拼多多为代表的社交电商异军突起,据称其2017年全年GMV接近千亿元;而像苏宁易购这样浸淫零售业近30年,同时代表了线上线下融合样板的老兵,也交出了一份完美的逆袭答卷。
近日,苏宁易购发布2018年一季度财报,无论是销售规模、营业收入还是净利润增长都远超去年同期水平。此外,苏宁线上平台GMV增速高达81.5%,远超行业同行,苏宁金融与物流业务持续保持高增长,苏宁小店与苏宁零售云加盟店等新业态扩张迅速……可以说,这是一份几乎没有缺点的“完美”财报。
资本市场对于苏宁的表现也表示认可。苏宁一季度财报公布后,多家券商给予“买入”及“增持”评级。苏宁股价也应声上涨,截至5月8日,苏宁易购股价相比财报公布当日收盘价上涨5.6%。
如果抛开这些靓丽的增长数据,苏宁易购一季度的财报还有哪些可圈可点的地方呢?在笔者看来,苏宁做得最好的一点是,在快速扩张线上、线下业务的同时,始终能保持较高的毛利率和稳定的费用率,这说明公司的运营效率在不断提升。零售业的毛利率向来不高,但鉴于其庞大的业务体量,因此毛利率哪怕只提升一个百分点,一年也能获得高达数十亿的利润。而这些细节是零售商提升核心竞争力的关键。
运营效率全面提升
苏宁易购一季报数据显示,2018年一季度苏宁易购综合毛利率为16.65%,较去年同期增加0.35个百分点,比2017年全年高2.32个百分点。这是苏宁易购连续两个季度综合毛利率持续回升。
众所周知,线上电商业务由于价格竞争激烈,毛利率相对较低。比如京东,其电商业务也是在2016年二季度才开始盈利,至于京东集团整体盈利则要到2017年。也正是因为线上电商业务难赚钱甚至不赚钱,苏宁在获得线上GMV 81.5%增长的同时,还能提升毛利率,这样的表现才堪称惊艳。
针对苏宁易购财报分析,其毛利率的提升得益于两方面:一方面是苏宁加强商品价格管控,推进单品运作,提升毛利率水平;另一方面是,苏宁在物流、金融、平台服务方面能力逐步增强,增值服务收入增长较快,也有助于毛利率的提升。
而在费用方面,报告期内公司三项费用率合计为15.70%,较去年同期基本持平。具体来看,公司一季度为了促进销售加大了广告投放力度,费用率有所增加。而由于销售规模的增长,苏宁的智慧零售全渠道模式开始释放规模效应,随着销售收入的较快增长,租金、装修、水电费、折旧等固定费用率水平下降。
此外,天风证券分析指出,2018年一季度苏宁经营活动净现金流流出26.5亿元(剔除金融业务后流出14.2亿元),与2017年第一季度净流出50.3亿元相比,其管理现金流的水平已经大大提高。目前的流出主要是受二季度销售旺季备货影响。而在存货周转、应付账款周转天数方面,苏宁的运营效率也在继续提升。2018年一季度相关数据分别为42天及29.1天,同比减少2.3、7.7天。
低估值成巴菲特“猎物”?
市场分析人士认为,与苏宁良好的业绩表现及未来成长性相比,苏宁易购目前的股价尚处于低位,值得关注其估值修复的机会。
中泰证券给出了苏宁易购1664.3亿元的总估值,相比目前市值上浮30%。中泰证券预计2018年苏宁实现营业收入2411.25亿元,同比增长28.31%;归属母公司净利润为16.41亿元。对标京东电商模块0.3倍P/GMV,预计苏宁2018年线上GMV为1801亿元,苏宁线上估值为540.3亿元;线下给予15倍PE,预计2018年净利润约为45亿元,线下估值为675亿元;物流资产重估价值加天天快递估值约为287.5亿,一级市场融资后归属于上市公司的估值约为161.5亿,加总估值为1664.3亿元。
苏宁较低的估值令投资者看到了入手的机会。就在刚刚结束的伯克希尔·哈撒韦公司第53届股东大会上,巴菲特再次重申了其价值投资的理念,而其中最重要的标准之一就是股票估值低。事实上,巴菲特在投资生涯中一直强调用“合理的价格”买入资产。
而再考量苏宁易购的其他特性,比如属于大消费行业,应对通胀能力强;盈利能力不断提升且模式容易复制;以及管理能力良好,运营效率不断提高等等。苏宁易购都可以被视为值得投资的“巴菲特概念股”。
在今年的股东大会现场,巴菲特一直表示坚定看好中国股市,中国股市未来将跑赢美股,并透露他们已经在中国股市寻找好了一些“猎物”。不知道这样的苏宁易购会成为巴菲特的“猎物”吗?
在线下,2018年第一季度,公司线下销售继续保持较快规模增长,截至2018年3月31日,公司合计拥有各类自营店面4141家,苏宁易购零售云加盟店209家。
在欠发达的县级城市及相对发达的乡镇市场,苏宁易购县镇店的存在,可以有效地维护消费市场的行业秩序,提供有质量保障的正品行货。
这场争夺战吸引数亿“小镇青年”目光的同时,也迎来了战略投资者的高度关注。
今年一季度以来,从苏宁易购门店呈现出的各类数据上看,消费者对家电产品的需求注重健康、绿色、环保。智能化、大尺寸、大容量、中高端成为品质消费趋势。
4月13日,苏宁易购棉纺路店迎来重装升级,升级为高大上的苏宁云店,以全新的面貌更好地为棉纺路市民提供服务,满足他们的家电购买需求。
3月底,家装节迎来旺季,虽说网络的便捷促使许多年轻消费者的网购“剁手”的习惯,但对于一些如热水器、燃气灶、抽油烟机等商品的购买,不少消费者会选择到门店里进行先体验,后购买。
为了保障消费者的知情权、选择权、公平交易权等权益,充分发挥企业的带头示范作用,中国消费者协会制定了《中国消费者协会倡导线下实体店七日无理由退货承诺践诺管理办法》。该活动得到苏宁易购等企业率先响应。
据悉,苏宁易购利用线上线下优势,联合众多大牌给消费者带来“品质盛宴”。其意在打造全方位的购物场景,给消费者带来更长的促销周期、更多的品牌让利、更全的服务保障。
了解,苏宁1+1阳光行活动创立以来,本着履行一年捐赠一天工资、参加一天社工活动的坚实承诺,以实际行动开展公益活动。
7天无理由退货、质量问题30天包退、质量问题365天包换、30秒响应、先行赔付……临近315,苏宁易购推出46项服务刷新服务标准,被消费者称为“任性”的服务。
在本次46项服务中,苏宁易购从售前到售后、价格到服务、送货到安装等各个环节,360度无死角保障用户体验。
从1999年开始,苏宁电器也已开始了电子商务研究,并在2005年组建B2C部门,开始自己的电子商务尝试。
不完全统计,北京的大小茶馆有五六百家。但享有“城市名片”之称,在北京城妇孺皆知,甚至享誉海内外的茶馆,非老舍茶馆莫属了。
春节黄金周进入倒计时,返乡客流高峰扎堆涌向各大车站和机场,每年春运无论是火车票还是飞机票都是一票难求,不过苏宁易购开通机票预订服务,无疑为广大旅客增加了一条订票新渠道。不仅如此,苏宁易购还携手阳光人寿隆重推出“定机票选保险,百元红包笑等你”活动,为春运机票订购旅客提供专享优惠。
在苏宁易购买家电,消费者可以享有“后悔”的权利。从服务标准的推出,到现在已经有50天的时间,是否符合消费者的“胃口”呢?