映象财经

　　央行29日开展了500亿元7天期逆回购操作，利率与前期持平。鉴于周二有400亿元逆回购到期，全天实现净投放100亿元。由此结束了连续六日的净回笼，重回净投放格局。

　　在资金利率方面，银行间资金面延续紧平衡，银行间质押式回购利率多数上涨，Shibor再度全线上行，隔夜品种创2015年4月以来新高。具体来看，隔夜Shibor涨7.1bp报2.9220%，7天Shibor涨1.46bp报2.9210%，1个月Shibor涨0.47bp报3.8962%，3个月Shibor涨0.25bp报4.3765%，1年Shibor涨0.29bp报4.4107%。

　　招商固收报告认为，近期央行连续大额回笼资金，6个工作日逆回购回笼4300亿，但这不是央行要转向的节奏。央行连续回笼，一定程度上导致债市情绪偏弱，但最难熬的时刻还未到——9月2.3万亿NCD到期，以及季末MPA考核等，当前休养以待时可能是更好的选择。

　　中信固收明明研究团队则指出，近两月的资金面偏紧更多是由于总量和结构的分歧，而非强力去杠杆，资金利率难以突破上半年高点。6月之后债市进入较稳定时期，流动性总量基本稳定，综合央行的MLF、国库现金操作和公开市场操作以及财政投放来看，流动性收放总体平衡，但市场普遍感到资金偏紧，主要原因一是总体超储率偏低，二是流动性分布不均衡。

　　展望9月，中信证券固收研究团队表示，对季末资金面的担心、“新周期”的争论，导致了近期市场情绪偏谨慎，这也是导致近期债市收益率震荡的原因。但9月众多不确定性的答案将逐步揭晓，债市情绪性波动也有望逐步减弱。避免“因去杠杆而引发新风险”的基调并未改变，9月资金利率水平大概率不会重回上半年高位。