央行逆回购800亿连续三日“放水”_财经频道

　　央行20日开展了800亿元逆回购操作，其中7天、14天和28天品种分别为400亿元、300亿元和100亿元，中标利率分别为2.5%、2.65%和2.8%。鉴于当日有700亿元逆回购到期，全天实现净投放100亿元。自此，本周公开市场已连续三日放水2900亿元。

　　央行连续两日向市场小额净投放，并保持了7天、14天和28天期品种搭配。虽然央行已提前布局跨年流动性，但机构在年末考核及季节性提现等压力下，资金面依然有一定压力。周三Shibor多数上涨，一个月品种创逾两年半新高。隔夜Shibor跌1.1bp报2.73%，7天Shibor涨0.1bp报2.8740%，14天期Shibor涨0.7bp报3.8980%，1个月Shibor涨5.08bp报4.7377%，为连续第16个交易日上涨，创2015年4月8日来新高;3个月Shibor涨1.74bp报4.8559%。

　　与此同时，交易所主要国债逆回购品种多数保持上涨，长端略有回落。GC001开盘报4.5%，涨8BP，GC007开盘报4.75%，涨12.5BP，GC014开盘报6.015%，跌28BP。总成交量9330亿，较上日减少400余亿。

　　对于近两日，市场资金面呈现结构性紧张，短期资金充裕，跨年资金则较为紧俏。交易员称，随着税期扰动消退，年末考核成为影响流动性状况的主要因素，为应对年底各类指标考核，机构资金需求增多，向外融出资金意愿下降，非银机构融资压力加大，货币市场利率仍有一定上行压力。

　　不过，此前央行公开市场业务操作室负责人表示，预计12月份财政因素将净供给流动性超过1万亿元，明年初普惠金融降准措施落地将释放长期流动性3000亿元左右。对于2018年春节前主要商业银行因现金大量投放而产生的流动性需求，人民银行也已作了安排。总的来看，银行体系跨年、跨春节流动性供应是有保障的。

　　对此，有机构人士认为，央行保持流动性基本平稳的取向不变，必要时会继续给予流动性支持，流动性波动仍面临区间约束。本周资金面料以紧平衡为主，随着年底临近，资金利率仍有上行压力，但年底财政支出规模可观，资金面问题不大。

　　Wind统计数据显示，本周央行公开市场将有3500亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期400亿、800亿、700亿、800亿、800亿，无正回购和央票到期。上周六到期的1870亿MLF，顺延至周一到期。

　　上述机构人士指出，往后看，税期影响即将消退，监管考核因素将走向前台。受制于季末MPA考核、流动性管理新规等影响，年末资金面难免出现波动，尤其是非银机构承受的非对称的资金供求压力，使得流动性仍可能出现结构性的紧张，但总体上，央行保持流动性平稳的态度明确，仍将结合流动性供求形势灵活开展操作，为资金面提供“托底”支持，而年末财政大量支出也将带来可观的流动性供应，资金面出大问题的几率很小。

　　而国泰君安报告认为，年底前最后两周，央行很有可能在资金面释放明确的宽松信号，保障市场顺利跨年，作为“风向标”的同业存单利率可能很快就将见顶回落。回顾过去四个季末存单收益率的高点不难发现，高点出现的时间是在逐步提前的。背后的原因在于，越临近季末，流动性也会越发趋于紧张，存单的发行难度也会越大，最后逼迫银行提前准备流动性，引发同业存单收益率在上旬就到达阶段性高点。