行业趋势向好,白马行情延续
截止2017年4月底医药制造业实现净利润3979亿元(+14.8%),增速较上年同期提高2.8个百分点,行业趋势向好,改革红利初现。龙头白马表现亮眼,盈利增速显著高于行业平均水平,强者恒强逻辑进一步验证。下半年白马行情有望持续,行业龙头已经充分享受溢价,二线低估值白马有望接力增长。在行业盈利企稳形势下,我们预计中报将是一季报的延续,建议关注业绩超预期的公司。
化药:大浪淘沙,强者恒强正在演绎
上半年新版医保目录落地,一致性评价路径更加明确、临床基地资质放开标志着一次长期分化的开始,研发实力突出、管线深厚、乃至于布局海外ANDA大型药企有望成为长跑的赢家。随着医保谈判逐步推进,省级增补目录7月底完成调整,新版医保目录将在8月开始执行,龙头企业率先享受增量红利。我们重点推荐丽珠集团(000513)、长春高新(000661)、通化东宝(600867),关注恒瑞医药(600276)、华润双鹤(600062).
中药:品牌中成药企受益消费升级
注射剂承压,中药饮片及配方颗粒高速成长,重点推荐康美药业。消费升级推动保健养生意识增强,品牌中成药企将受益于行业格局改善,市场集中度提升。重点推荐云南白药(000538)、东阿阿胶(000423)、片仔癀(600436),关注华润三九(000999)、济川药业(600566)、中新药业(600329).
流通:两票制推进利好龙头
两票制推进带动行业集中度提升,龙头企业确定受益。医药分开大背景下,DTP药房、院边店、药房托管成为快速发展的新业态,利好批零一体化的流通企业。综合负债率、估值、成长性考虑,重点推荐中国医药(600056)、柳州医药(603368),关注国药一致(000028).
器械:进口替代及营销平台的确定成长
受政策鼓励、有能力实现进口替代的领域将确定成长,重点关注化学发光及可降解支架。同时平台型内生外延协同效应明显,成长确定性高,重点推荐乐普医疗(300003)、鱼跃医疗(002223),关注迈克生物(300463)、安图生物(603568).
稍早之前,A股的另一家医药行业上市公司南京医药则发布公告称,与联合博姿的战略投资获得商务部原则同意。按照净利润同比增长上限计算,23家上市公司净利润同比下滑,其中东北制药下滑1211%、四环生物下滑795%;90家上市公司净利润同比增长,其中金浦钛业增长2899%、嘉应制药增长1749%。
从医患事件屡发,到药厂生产出现重大质量隐患,医药行业应该到了综合治理的时候,否则,谁都不是赢家。正是因为药厂相对处于产业链低端,近几年药品招标中“最低价中标”才愈演愈烈,药厂要么退出招标,要么低价中标后拼命压低成本。
传统的“吃药喝酒”行情,在今年遭遇巨大的冲击。招商证券行业分析师董广阳表示,白酒行业已进入调整下半场,上半场是2012年第二季度至2013年第一季度,渠道煎熬期;下半场是2013年第二季度至2014年第一季度,企业煎熬期,板块业绩增速以负增长为主。