映象财经

　　11月29日，证监会第十七届发行审核委员会，对三家企业首次公开发行股票申请进行审核，结果三家全部被否。这是证监会发审委历史上第一次零通过的案例。按照《首次公开发行股票并上市管理办法》，被否后企业需等待6个月才能重新递交IPO申请，重走审批流程。

　　一家媒体、两家互联网推广公司被否 

　　三家过会全否，证监会第十七届发审委再一次刷新了过会通过率。

　　三周前的11月7日，发审委完成了6家企业仅一家企业过会成功的纪录。彼时16.67%的过会率已经让投行和资本市场震动。一位投行人士用“震惊”形容感受，上述人士称，IPO过会规则已经改变，发审委对企业财务信息真实性、企业内部控制更加关注。

　　公开资料显示，11月29日过会被否的重庆广电数字传媒股份有限公司是一家新媒体公司，公司官网介绍称，公司实际控制人为重庆广播电视集团。公司经重庆广播电视集团授权，独家运营重庆IPTV、重庆网络广播电视台、手机电视和互联网电视等广电新媒体业务。

　　公告显示，重庆广电数字传媒股份有限公司发行人不直接拥有《信息网络传播视听节目许可证》。经重庆广播电视集团（总台）独家授权，发行人拥有重庆IPTV分平台牌照和重庆网络广播电视台牌照中有关经营性业务的运营权。发审委会议要求重庆广电数字传媒股份有限公司说明资产是否完整、业务是否独立，是否拥有独立的市场运营能力；其次是否对实际控制人构成重大依赖。

　　另外一家被否的企业为新三板挂牌企业博拉网络。博拉网络在此前的10月25日发审委工作会议上，就被暂缓表决。

　　该公司去年年报显示，博拉网络2016年实现营业收入15951.55万元，同比去年11605.15万元，上涨37.45%；归属于挂牌公司股东的净利润为3913.02万元，同比去年3194.19万元，上涨22.5%。

　　虽然年报数字亮眼，但发审委要求博拉网络股份有限公司就净资产收益率显著下滑的原因以及对持续盈利能力影响等情况予以解释。

　　第三家企业是北京全时天地在线网络信息股份有限公司，主营业务为互联网推广，官网显示，公司提供360搜索、有道、神马搜索的推广服务，以及腾讯社交广告、DSP广告等服务。

　　发审委要求全时天地在线说明，是否具备开展业务经营所必需的相关资质、许可；是否建立、健全互联网广告业务的承接登记、审核、档案管理等相关制度，依法依规查验相关证明文件，核对广告内容，业务经营中是否存在违法违规的情形等等。

　　终身追责提升潜在违法违规成本 

　　自第十七届发审委10月17日开展工作以来的一个多月时间，共审核了60家企业的首发项目，其中34家企业过会，通过率为56.67%。2016年全年过会率为91.14%。对比可发现，审核通过率出现大幅下降。

　　11月20日晚间证监会官网披露，证监会主席刘士余称，证监会将强化发审委制度运行监管，切实提升发行审核质量，严把上市公司质量关。此外，证监会党委已经决定成立发行与并购重组审核监察委员会，对首次公开发行、再融资、并购重组实行全方位的监察，对发审委和委员的履职行为进行360度评价。

　　刘士余讲话中还表示，要健全监督制约机制，坚持无禁区、全覆盖、零容忍，终身追责。

　　这就是说，发审委人员在离任之后，仍需要为其之前的行为承担责任。终身追责的提出，加强了震慑作用，提升了证券发行中的潜在违法违规成本。

　　武汉科技大学证券研究所所长董登新认为，审核严格表明发审委对于IPO材料真实性审核的越来越高效，对保荐人来讲是一个警告和威慑，“保荐人如果不改变之前‘过度美容’财务报表的方式，会没有市场。提醒他们提供真实的IPO材料和信息。”

　　■ 焦点 

　　审核趋严 近百家企业终止审查 

　　受审核通过率降低的影响，部分企业开始选择放弃IPO。

　　证监会披露的数据显示，2017年至11月23日有99家拟IPO企业已经终止了审查。其中，仅11月以来，就有11家公司做出终止审查决定。

　　资料显示，11月3日，有洛阳兰迪玻璃机器股份有限公司、石家庄优创科技股份有限公司等6家公司终止审查；11月6日有上海十月妈咪网络股份有限公司等3家公司终止审查；11月14日有陕西飞轮高铁装备股份有限公司终止审查。

　　此外，还有部分企业因申请文件不齐备、发行人资格存疑、主动撤回申请等原因中止审查。数据显示，截至11月23日，上交所中止审查企业有27家、深交所中小板中止审查企业8家、深交所创业板中止审查企业22家。

　　不过，虽然部分企业已经暂缓或终止IPO，但仍有超过400家公司在排队。证监会官网数据显示，截至2017年11月23日，中国证监会受理首发企业518家，其中，已过会30家，未过会488家。未过会企业中正常待审企业431家，中止审查企业57家。

　　董登新认为，这代表IPO的威慑力已经显现，“哪些报表是美容过的，哪些是虚假的，这也代表他们心虚，被否决的概率很大，给心中有鬼的保荐人和公司很大压力。” 新京报记者 李云琦

　　■ 分析 

　　“真正的IPO门槛并没有改变” 

　　东方证券首席经济学家邵宇认为，目前严格的IPO审查和监管层对于发审委本身的严要求有关，“新规则出台后对发审委要终身追责，越来越严格的审核将会是未来的IPO审核趋势。”

　　据证监会披露，目前主板中小板发审委委员共25人，创业板发审委委员共35人，每届发审委成立时，均按委员所属专业划分为若干审核小组，按工作量安排各小组依次参加初审会和发审会。

　　11月20日，运行一个多月的证监会第十七届发审委在证监会举行了履职仪式。

　　董登新则认为，终身追责是对他们职业道德的监督，只要他们不受贿、或者与被审核项目有利益关联，发审委就并不会受到关联，“发审委的委员只要问心无愧，完全可以放心大胆地审核，真正的IPO门槛并没有改变。” 新京报记者 李云琦

　　IPO审核通过率急剧下降 

　　10月31日 发审会审核6家公司IPO申请，3家被否，1家暂缓表决，仅2家过会，通过率创下当时的“历史之最”。

　　11月7日 证监会公告发审委第35、第36次会议的审核结果，当天上会的6家拟IPO公司中，锦和商业、山东玻纤、国金黄金、神农股份等5家被否，仅一家成功过会。

　　11月21日 上会的新疆火炬、中天精装、雪隆股份、百华悦邦4家公司中，中天精装和百华悦邦2家公司未通过发审委审核。

　　一个多月以来 在发审委审核的43家公司中，未通过的有19家。除5家公司暂缓表决、3家公司预披露更新外，有16家过会成功。（记者王全浩 李云琦）