映象财经

　　2016新年连续2个交易日，在岸、离岸市场上，人民币均延续跌势，且两岸汇差已扩至近1300点，创离岸市场2010年有行情以来新高。从早盘开始，央行在离岸人民币市场疑似频繁干预，尾盘离岸人民币对美元报于6.6483附近。

　　人民币汇率下行，也引发市场对于投资者急于撤资中国、引发资金外流的忧虑，这也使得即将公布的2015年12月份外汇占款数据备受关注。市场人士预计，若美国再度加息给中国带来更多资本流出压力，不排除降准的可能。

　　在离岸价差近1300点 央行疑似出手干预

　　在岸市场上，人民币对美元汇率中间价昨日继续下跌，报于6.5169，较上一交易日人民币下跌137个基点。人民币对美元即期参考汇率则在6.519附近徘徊，正常交易时段收盘时报于6.52附近。在夜盘交易时段，人民币继续下行，18：00报于6.5219，随后有所回升19：00报于6.5198。

　　离岸市场上，人民币对美元即期汇率昨日开于6.6267，继续刷出新低，一度跌破6.65关口，创下4年半新低。日内人民币区间震荡，价差近300个基点。在岸、离岸市场汇差已扩大到近1300个基点，创离岸市场2010年有行情以来新高。

　　此前多位市场人士预判，在两岸汇差扩至1000点以上时，央行或出手干预离岸市场汇率。昨日离岸市场上，从早盘开始、尤其午盘后，人民币对美元即期汇率频繁区间震荡，幅度多在60个基点以上。市场人士判断，这或是央行在出手干预离岸市场，以期维持离岸人民币汇率稳定。

　　交易员认为，人民币对美元中间价继续下跌，表明央行对人民币贬值幅度在提升。在岸、离岸市场两地汇差之大，预计短期内难以弥合。而离岸市场人民币汇率被认为更加“市场化”、更具“合理性”，两岸汇差也进一步强化人民币贬值预期。

　　预计2016年外汇占款负增长

　　对于2016年人民币汇率连续下行，市场分析存在多重因素叠加。第一，美联储进入加息周期，美元重回强势，致使人民币存在贬值压力。第二，进入2016年，个人每年5万美元的换汇额度得以重新释放，且年尾季末因素，企业购汇意愿强。

　　至为重要的是，“市场虽然长期看好中国经济的基本面，但本周一公布的PMI等宏观经济数据不及市场预期，进而引发忧虑。”分析人士称。

　　人民币汇率下行，也引发市场对于投资者急于撤资中国、引发资金外流的忧虑。这也引发市场对即将公布的2015年12月份外汇占款数据极为关注。

　　在2015年1至11月，外汇占款共减少2.19万亿元，交通银行金融研究中心预计，12月外汇占款仍将负增长，全年外汇占款或将减少2.5万亿元左右，这也将使得2015年成为有史以来外汇占款减少最多的一年。

　　对于资本外流问题，“人民币加入SDR也将推动境外主体增加人民币资产配置，加之中国经济基本面依然较好，因此，资本不会持续、大规模流出。”交通银行首席经济学家连平判断，预计2016年外汇占款将负增长2万亿元左右。

　　汇率弹性提升或增加新不确定性

　　当前，市场多数观点提出，2016年人民币汇率弹性将进一步增强，双向波动运行特征更加明显。部分观点认为，人民币汇率弹性的提升将成为新的不确定性的重要来源，而非低于外部冲击的缓冲机制。

　　中金公司研究部负责人梁红撰文称，政策不确定性抬高风险溢价，使人民币短期承压。一系列意在增加人民币汇率弹性的举措，带来了一个更加深刻又亟需回答的问题：中国将如何管控浮动汇率机制的过渡路径？“人民币近期进一步贬值的风险显著上升，而调整幅度仍取决于未来汇率政策的后续走向。”

　　连平认为，2016年中国经济下行压力犹在，货币政策仍将保持稳健偏松，中美货币政策分化仍将继续，利差将进一步收窄。展望未来，货币政策调控方向可能逐渐从数量型调控向数量型、价格型相结合的调控方向过渡。“利率走廊”的雏形已基本形成，只是“利率走廊”的调控使用机制仍在进一步摸索和完善。

　　“央行更多通过调节超额准备金利率和SLF工具利率来锁定短期市场利率区间，并实现利率调控目标。”连平说，视经济运行情况，若美国加息给我国带来较大的资金流出压力，不排除央行再次降准的可能。