映象财经

　　不知不觉间，长期低迷的A股市场一扫阴霾，春节后至今走出了一波近两个月的上涨行情，上证综指稳居在3200点以上。

　　回顾2016年，上证综指站上3200点的交易日仅有14天。如今上证综指重新踏稳3200点，并有继续上涨之势，让人隐隐感觉久违的“牛市”又要来了（参见图1）。下面，可以从股票发行市场的一些积极变化来作个剖析。

　　IPO提速，新股数量显著增加

　　2015年11月，IPO在暂停5个月后重启，直至2016年上半年，IPO发行速度都较为常规，但步入下半年后，IPO发行明显加速，IPO上市公司大幅增加——2016年8月-12月，月均上市公司达30家。

　　Wind数据显示，2016年全年，共有227家企业登陆A股市场，累计募集资金1496亿元（参见图2）。步入2017年，IPO发行速度维持较快增长势头，前两个月共发行87家，月均43家。

　　IPO数量增加，不禁让人担心A股市场会否再一次不堪重负，进而拖累股价走低？

　　从过往情况看，9次IPO暂停过程中，5次期间股价上涨，4次期间股价下跌（参见表1），因此，IPO暂停或者暂缓与股价并不具有强相关性，IPO数量增加并不是A股低迷的主要原因。

　　拯救A股市场还是需抓住“牛鼻子”——上市公司质量的提升，而非数量的限制。

　　审核更为严格，上市公司质量更优

　　其实，监管层已经充分认识到质量提升甚于数量限制。

　　2月26日，在国新办新闻发布会上，证监会主席刘士余抛出了若干经典言论。

　　一是珍珠项链论，“穿好一个珍珠项链有几个要素，首先，要有珍珠，珍珠要有质量，珍珠是什么？就是高质量的上市公司。”

　　二是IPO质量论，“（IPO）不在乎每周上市、过会的企业多几家、少几家，而是在乎过会企业的质量，加大了IPO的质量关、并购重组的质量关。”

　　由此可见，监管层已经认识到影响A股市场稳健发展的原因在于提升上市公司质量，只有质量提升了，资本市场才可实现优胜劣汰机制，才可实现让资本投资于更好的企业、让资本更好地服务实体经济的目标。

　　因此，加大审核力度，提升上市公司质量成为IPO的重点关注。数量可以增多，但审核严格度不能降，上市门槛不能降。

　　Wind数据显示，截至2017年2月末，证监会基本以每周核发一批次IPO批文（每批次10-14家）的速度核发了6批次批文，合计核发了68家企业的IPO批文，其中54家获得通过，9家被否，3家暂缓表决，1家取消审核， IPO审核通过率创下80.59%的低位。而同期，2014年-2016年 IPO审核通过率则分别达到了90.83%、93.30%和92.16%。

　　IPO企业结构更优化，新型经济一枝独秀

　　股市是经济发展的晴雨表，上市公司类型分布大致也反映一国经济产业结构。自1984年11月起，我国第一支股票“小飞乐”在上海诞生。此后至今（2017年2月末），我国A股市场共产生股票3118支。

　　从股票类型看，材料、工业、可选消费、信息技术名列前四，是上市公司中数量最多的板块，工业与材料类型公司合计占比达42%，接近半壁江山（参见图3）。由此可见，我国经济结构仍偏工业，信息技术型产业占比仍偏低，产业转型路漫漫。

　　从2016年IPO企业类型来看，可喜之处已然出现——新兴产业上市公司大幅增加。

　　Wind数据显示，2016年新发行的IPO项目中，前三名分别为计算机、通信和电子设备制造业、软件和信息技术服务业、化学原料和化学制品制造业，分别为28家、23家、21家，占比分别为11.3%、9.3%、8.5%。

　　相信这一趋势在2017年仍将持续，科技型、技术型上市公司数量仍将一枝独秀，大幅增加。

　　严查妖精、野蛮人，保护投资者利益

　　A股市场从来就不是简单的市场，内幕交易、操纵股价屡见不鲜，有些已经被暴露在监管的阳光下，剩下的仍在暗处呼风唤雨，收割散户的韭菜。

　　因此，刘士余上任证监会主席以来，在多个场合不停呼喊：

　　“希望资产管理人，不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精……你用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成行业的强盗，这是不可以的。这是在挑战国家金融法律法规的底线。”

　　“到证监会工作后，花了较长时间了解了资本市场的乱象，开了眼界，很受震惊，看到乱象就找到了简单贴切的词，来把每个乱象贴上一个标签，如野蛮人、妖精、害人精、大鳄等，这些行为往往是披着合法的外衣，打着制度的擦边球，在市场巧取豪夺，侵蚀着广大投资者的合法权益。”

　　“过段时间大家还会看到‘忽悠式’重组的大案。”……

　　这一系列公开表态，表明监管层对于资本市场的黑幕已经“零容忍”。

　　2016年，博元投资、欣泰电气(300372,股吧)这两只A股“不死鸟”被强制退市；私募大佬徐翔被判刑5年6个月及罚款110亿；姚振华被撤销前海人寿任职资格且10年内禁入保险业；恒大人寿被“限制股票投资1年”；ST慧球实际控制人鲜言被罚款34.7亿元及终身市场禁入。

　　以上种种案件，外加上一大批正在被查处的“忽悠式”重组大案，正说明监管层已痛下决心，挥舞监管利剑，整肃资本市场环境，保护散户利益，引导资本市场健康发展。

　　A股未来走势还有待进一步观察

　　整体来看，股票发行市场正发生一系列积极的变化，这些变化或将成为股市未来“走牛”的重要基础之一，正所谓“没有一级市场，二级市场就成为无源之水”，一级市场的规范和整肃，对二级市场来说是根本性利好。

　　就目前而言，A股市场上证综指趋势性上升，似乎是对一级市场积极变化的有效回应。

　　当然，A股未来走势还有待进一步观察。对于普通投资者来说，入市仍需谨慎，只不过，在目前投资品匮乏的情况下，买股票或者基金产品仍然是博取较高收益的主要手段。

　　在此背景下，股民不妨密切关注监管政策和机构资金入市情况，有空多看看大盘指数和感兴趣的个股走势，说不定，2017年能在股市这个伤心地收复一点失地，赚点小钱。